Un marché du bitcoin de 129 milliards de dollars : près de 60 % des positions ne sont déjà plus de simples paris directionnels 🦖
Selon les données de Volmex du 21 octobre, la semaine dernière, les options sur bitcoin représentaient près de 60 % de l’encours ouvert total des produits dérivés. En début d’année, cette proportion était encore de 50 % : elle a progressé d’environ 10 points en un an.
L’encours ouvert des options sur ETF s’élève à environ 36 milliards de dollars. À elle seule, l’IBIT de BlackRock en représente près de 35 milliards. Ajoutez-y environ 76 milliards de dollars d’options sur les plateformes natives, puis les contrats à terme et les contrats perpétuels : le marché total atteint environ 129 milliards de dollars. Le bitcoin s’échange actuellement autour de 83 354 dollars 📊
La comparaison la plus parlante : en janvier 2025, les options sur IBIT représentaient environ 11 milliards de dollars ; elles atteignent aujourd’hui près de 35 milliards, soit presque le triple. Les options sur ETF représentent désormais environ 47 % de l’ensemble du marché des options sur bitcoin. L’essentiel des échanges reste concentré sur une certaine plateforme offshore d’options.
Ce n’est pas que les capitaux ont augmenté : c’est la façon de jouer qui a changé. Sur les contrats perpétuels, être acheteur implique de payer un taux de financement ; à la longue, les frais finissent par peser. Les options ont une échéance : on peut parier sur une direction, acheter uniquement de la volatilité ou vendre des calls pour encaisser une prime. Les positions peuvent être conservées jusqu’à l’échéance. C’est ce type d’exposition au risque maîtrisée que recherchent les institutions.
Les initiatives de BlackRock vont dans le même sens. En juin, la société a lancé BITA, qui vend des calls pour générer des revenus mensuels, quitte à renoncer à une partie de la hausse. Cette semaine, elle a aussi déposé une demande pour un ETF buffer qui utilise des options afin de limiter les baisses, tout en plafonnant les gains. Ces produits ressemblent de plus en plus aux instruments structurés des marchés actions traditionnels.
Mon analyse : le passage de 50 % à près de 60 % de la part des options change surtout la façon dont les prix se forment. Les teneurs de marché qui vendent des options doivent se couvrir. Ces opérations de couverture entraînent des achats et des ventes répétés autour de niveaux de prix clés. Résultat : les cours deviennent plus collants, les mèches sont moins fréquentes et l’ampleur des envolées comme des chutes est contenue. Le bitcoin ressemble de plus en plus à une grande capitalisation boursière 📉
Mais il y a un revers à la médaille : une volatilité contenue ne signifie pas que le risque a disparu. Plus la volatilité est faible, plus nombreux sont ceux qui en vendent et plus les positions sont encombrées. En cas de décision de la Fed sur les taux ou de retournement soudain des flux des ETF, le débouclage des couvertures dans le sens inverse peut amplifier les mouvements à court terme ⚠️ Pour les investisseurs particuliers, cela se traduira par une hausse lente, des baisses limitées, mais une direction de plus en plus difficile à prévoir.
Les options sur le S&P 500 représentent environ 75 % des produits dérivés sur indices. Pour le bitcoin, on est encore sous les 60 %. Le chemin est loin d’être terminé.
À votre avis, si la part des options continue d’augmenter, le bitcoin ressemblera-t-il de plus en plus à un indice boursier, ou le risque sera-t-il simplement davantage dissimulé ? Dites-nous ce que vous en pensez dans les commentaires.
Cliquez sur la photo de profil pour regarder le live.
Chaque jour, je vous aide à suivre les sujets brûlants des produits dérivés sur bitcoin. Il ne s’agit pas seulement de savoir ce qui se passe, mais aussi de comprendre la logique et les occasions qui se cachent derrière 👀🚀
Selon les données de Volmex du 21 octobre, la semaine dernière, les options sur bitcoin représentaient près de 60 % de l’encours ouvert total des produits dérivés. En début d’année, cette proportion était encore de 50 % : elle a progressé d’environ 10 points en un an.
L’encours ouvert des options sur ETF s’élève à environ 36 milliards de dollars. À elle seule, l’IBIT de BlackRock en représente près de 35 milliards. Ajoutez-y environ 76 milliards de dollars d’options sur les plateformes natives, puis les contrats à terme et les contrats perpétuels : le marché total atteint environ 129 milliards de dollars. Le bitcoin s’échange actuellement autour de 83 354 dollars 📊
La comparaison la plus parlante : en janvier 2025, les options sur IBIT représentaient environ 11 milliards de dollars ; elles atteignent aujourd’hui près de 35 milliards, soit presque le triple. Les options sur ETF représentent désormais environ 47 % de l’ensemble du marché des options sur bitcoin. L’essentiel des échanges reste concentré sur une certaine plateforme offshore d’options.
Ce n’est pas que les capitaux ont augmenté : c’est la façon de jouer qui a changé. Sur les contrats perpétuels, être acheteur implique de payer un taux de financement ; à la longue, les frais finissent par peser. Les options ont une échéance : on peut parier sur une direction, acheter uniquement de la volatilité ou vendre des calls pour encaisser une prime. Les positions peuvent être conservées jusqu’à l’échéance. C’est ce type d’exposition au risque maîtrisée que recherchent les institutions.
Les initiatives de BlackRock vont dans le même sens. En juin, la société a lancé BITA, qui vend des calls pour générer des revenus mensuels, quitte à renoncer à une partie de la hausse. Cette semaine, elle a aussi déposé une demande pour un ETF buffer qui utilise des options afin de limiter les baisses, tout en plafonnant les gains. Ces produits ressemblent de plus en plus aux instruments structurés des marchés actions traditionnels.
Mon analyse : le passage de 50 % à près de 60 % de la part des options change surtout la façon dont les prix se forment. Les teneurs de marché qui vendent des options doivent se couvrir. Ces opérations de couverture entraînent des achats et des ventes répétés autour de niveaux de prix clés. Résultat : les cours deviennent plus collants, les mèches sont moins fréquentes et l’ampleur des envolées comme des chutes est contenue. Le bitcoin ressemble de plus en plus à une grande capitalisation boursière 📉
Mais il y a un revers à la médaille : une volatilité contenue ne signifie pas que le risque a disparu. Plus la volatilité est faible, plus nombreux sont ceux qui en vendent et plus les positions sont encombrées. En cas de décision de la Fed sur les taux ou de retournement soudain des flux des ETF, le débouclage des couvertures dans le sens inverse peut amplifier les mouvements à court terme ⚠️ Pour les investisseurs particuliers, cela se traduira par une hausse lente, des baisses limitées, mais une direction de plus en plus difficile à prévoir.
Les options sur le S&P 500 représentent environ 75 % des produits dérivés sur indices. Pour le bitcoin, on est encore sous les 60 %. Le chemin est loin d’être terminé.
À votre avis, si la part des options continue d’augmenter, le bitcoin ressemblera-t-il de plus en plus à un indice boursier, ou le risque sera-t-il simplement davantage dissimulé ? Dites-nous ce que vous en pensez dans les commentaires.
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Chaque jour, je vous aide à suivre les sujets brûlants des produits dérivés sur bitcoin. Il ne s’agit pas seulement de savoir ce qui se passe, mais aussi de comprendre la logique et les occasions qui se cachent derrière 👀🚀