#股票财报季
Parmi les « Sept Magnifiques » de la Bourse américaine, aucune entreprise ne suscite autant de sentiments contradictoires que Tesla.
Au troisième trimestre 2026, 486 500 véhicules livrés, soit plus de 5 % au-dessus des attentes : de quoi déboucher le champagne ? Pourtant, les livraisons restent en baisse de 2,1 % sur un an. Et les 497 000 véhicules de la même période l’an dernier, un record obtenu en anticipant les achats avant l’expiration du crédit d’impôt fédéral de 7 500 dollars, avaient quelque chose d’un coup de feu dans les réserves. Dans le détail, c’est encore plus douloureux : les Model 3 et Y représentent 98 % des ventes, tandis que les « autres modèles », Cybertruck compris, ont presque été divisés par deux en un an. Les modèles qui se vendent doivent baisser leurs prix ; ceux qui ne se vendent pas tirent les résultats vers le bas.
Mais la vraie blessure se trouve du côté des bénéfices. Le marché table sur un chiffre d’affaires d’environ 28 milliards de dollars au troisième trimestre, quasiment inchangé par rapport à l’an dernier. Le bénéfice par action (BPA) est attendu à 0,45 dollar, contre 0,50 dollar à la même période l’an dernier. Le plus étouffant, c’est la trésorerie : les investissements devraient bondir à environ 7,77 milliards de dollars et le flux de trésorerie disponible atteindre -4,5 milliards. Il était déjà à -1,1 milliard au trimestre précédent : la consommation de trésorerie s’accélère, elle ne ralentit pas. Hors crédits réglementaires, la marge brute automobile plafonne à 16,3 %. Le « rebond après le creux » espéré par le marché reste encore noyé dans un épais brouillard.
Et le cours de l’action ? En baisse de 22 % depuis le début de l’année, il est le dernier des Sept Magnifiques, alors que son ratio cours/bénéfice atteint tout de même 327. Celui de Ford est de 11. Les bénéfices s’effondrent, la valorisation s’envole : le marché ne valorise pas le Tesla d’aujourd’hui, il mise frénétiquement sur une promesse à long terme, celle des Robotaxis. Les Cybercabs d’Austin circulent bel et bien : 187 véhicules sont en service. L’histoire est ambitieuse, mais avant qu’elle ne se traduise dans le compte de résultat, il reste à franchir les obstacles réglementaires, à atteindre une certaine échelle et à patienter. Le tout dans un épais brouillard.
Voilà la vérité toute nue du $TSLAB Q3 : il devient de plus en plus difficile de gagner de l’argent avec les voitures, et les rêves coûtent de plus en plus cher. Parmi les Sept Magnifiques, Nvidia vend la puissance de calcul d’aujourd’hui, Apple vend l’inertie de son écosystème et Tesla vend un avenir où « tout se passerait bien ». Mais quand le flux de trésorerie disponible a brûlé 4,5 milliards de dollars en un seul trimestre et que le BPA ne cesse de rétrécir, le billet pour un Robotaxi que vous détenez vous mènera-t-il en première classe vers la prochaine décennie, ou n’est-il qu’une participation aux rêves de quelqu’un d’autre ?
Parmi les « Sept Magnifiques » de la Bourse américaine, aucune entreprise ne suscite autant de sentiments contradictoires que Tesla.
Au troisième trimestre 2026, 486 500 véhicules livrés, soit plus de 5 % au-dessus des attentes : de quoi déboucher le champagne ? Pourtant, les livraisons restent en baisse de 2,1 % sur un an. Et les 497 000 véhicules de la même période l’an dernier, un record obtenu en anticipant les achats avant l’expiration du crédit d’impôt fédéral de 7 500 dollars, avaient quelque chose d’un coup de feu dans les réserves. Dans le détail, c’est encore plus douloureux : les Model 3 et Y représentent 98 % des ventes, tandis que les « autres modèles », Cybertruck compris, ont presque été divisés par deux en un an. Les modèles qui se vendent doivent baisser leurs prix ; ceux qui ne se vendent pas tirent les résultats vers le bas.
Mais la vraie blessure se trouve du côté des bénéfices. Le marché table sur un chiffre d’affaires d’environ 28 milliards de dollars au troisième trimestre, quasiment inchangé par rapport à l’an dernier. Le bénéfice par action (BPA) est attendu à 0,45 dollar, contre 0,50 dollar à la même période l’an dernier. Le plus étouffant, c’est la trésorerie : les investissements devraient bondir à environ 7,77 milliards de dollars et le flux de trésorerie disponible atteindre -4,5 milliards. Il était déjà à -1,1 milliard au trimestre précédent : la consommation de trésorerie s’accélère, elle ne ralentit pas. Hors crédits réglementaires, la marge brute automobile plafonne à 16,3 %. Le « rebond après le creux » espéré par le marché reste encore noyé dans un épais brouillard.
Et le cours de l’action ? En baisse de 22 % depuis le début de l’année, il est le dernier des Sept Magnifiques, alors que son ratio cours/bénéfice atteint tout de même 327. Celui de Ford est de 11. Les bénéfices s’effondrent, la valorisation s’envole : le marché ne valorise pas le Tesla d’aujourd’hui, il mise frénétiquement sur une promesse à long terme, celle des Robotaxis. Les Cybercabs d’Austin circulent bel et bien : 187 véhicules sont en service. L’histoire est ambitieuse, mais avant qu’elle ne se traduise dans le compte de résultat, il reste à franchir les obstacles réglementaires, à atteindre une certaine échelle et à patienter. Le tout dans un épais brouillard.
Voilà la vérité toute nue du $TSLAB Q3 : il devient de plus en plus difficile de gagner de l’argent avec les voitures, et les rêves coûtent de plus en plus cher. Parmi les Sept Magnifiques, Nvidia vend la puissance de calcul d’aujourd’hui, Apple vend l’inertie de son écosystème et Tesla vend un avenir où « tout se passerait bien ». Mais quand le flux de trésorerie disponible a brûlé 4,5 milliards de dollars en un seul trimestre et que le BPA ne cesse de rétrécir, le billet pour un Robotaxi que vous détenez vous mènera-t-il en première classe vers la prochaine décennie, ou n’est-il qu’une participation aux rêves de quelqu’un d’autre ?