Isabel Alicia Schnabel, de JPMorgan Asset Management, a tout compris : les actions américaines sont valorisées comme si tout était parfait.

Les entreprises ? Exceptionnelles. Le problème ? Leur prix.

On peut détenir les meilleures entreprises du monde et quand même perdre de l’argent si on les paie trop cher. La valorisation n’est pas une simple suggestion : c’est ce qui fait la différence entre faire fructifier son patrimoine et attendre dix ans pour retrouver sa mise.

Les cinq prochaines années ? Attendez-vous à des rendements plus modestes. Les marchés ne récompensent pas les valorisations qui misent sur la perfection. Ils les sanctionnent.

Les grandes actions à des prix déraisonnables restent de mauvais investissements, même avec de belles histoires à raconter.