Après avoir atteint un pic en août, SPCX n’a cessé de dégringoler. Maintenant, le titre évolue sans grand volume autour de 148, comme s’il attendait son verdict. Les chiffres des résultats ont déjà été passés au peigne fin : le chiffre d’affaires attendu tourne autour de 12,9 milliards, le BPA devrait se situer entre 0,14 et 0,19 dollar, et le marché a même sabré le champagne à l’avance pour ce qui serait le « premier trimestre bénéficiaire ». Pourtant, au dernier T2, malgré un chiffre d’affaires supérieur de 15 % aux attentes, l’action a chuté de 9 % en réaction, car les dépenses d’investissement ont bondi à 18,4 milliards et le marché craint que l’entreprise ne brûle du cash pour acheter sa croissance.
Cette fois, le scénario risque fort d’être le même. La croissance du nombre d’abonnés à Starlink est effectivement impressionnante, avec 1,7 million de nouveaux abonnés nets sur le trimestre, mais le revenu moyen par utilisateur reste bloqué à 66 dollars : plus de volume, pas de hausse des prix. Ce qui empêche vraiment les investisseurs de se positionner lourdement, ce sont les deux bombes à retardement en dehors des résultats : 1,3 milliard d’actions seront libérées de leur période de blocage le 22 octobre, puis 329 millions d’autres arriveront sur le marché le 24. Et pour le 15e vol de Starship, on dit que l’entreprise tentera pour la première fois de « rattraper le vaisseau avec des baguettes » : si ça marche, ce sera une étape historique ; si ça rate, une véritable bombe émotionnelle. Morgan Stanley dit que les résultats ne sont que « l’entrée ». Je n’y crois qu’à moitié : qu’on mange l’entrée ou non, tant que le plat principal n’est pas servi sans encombre, la table peut être renversée à tout moment.
Mon avis, donc : ce n’est pas le moment de parier sur les résultats. Le marché des options anticipe une variation proche de 7,5 % après leur publication, avec un scénario haussier à 162 et baissier à 139 ; le rapport risque-rendement n’est pas favorable. Si vous voulez vraiment passer à l’action, mieux vaut attendre que l’une de ces deux choses se concrétise : soit le 15e vol de Starship donne un signal clair de réutilisabilité, soit la fin de la période de blocage provoque une vraie baisse. À 148, on pourrait croire que des institutionnels soutiennent le cours, mais soutenir le cours et le faire monter, ce n’est pas la même chose. Les longues périodes de stagnation à faible volume sont les plus éprouvantes : ne restez pas planté là à mi-chemin pour servir de porte-sortie aux autres. $SPCX #SpaceX
Cette fois, le scénario risque fort d’être le même. La croissance du nombre d’abonnés à Starlink est effectivement impressionnante, avec 1,7 million de nouveaux abonnés nets sur le trimestre, mais le revenu moyen par utilisateur reste bloqué à 66 dollars : plus de volume, pas de hausse des prix. Ce qui empêche vraiment les investisseurs de se positionner lourdement, ce sont les deux bombes à retardement en dehors des résultats : 1,3 milliard d’actions seront libérées de leur période de blocage le 22 octobre, puis 329 millions d’autres arriveront sur le marché le 24. Et pour le 15e vol de Starship, on dit que l’entreprise tentera pour la première fois de « rattraper le vaisseau avec des baguettes » : si ça marche, ce sera une étape historique ; si ça rate, une véritable bombe émotionnelle. Morgan Stanley dit que les résultats ne sont que « l’entrée ». Je n’y crois qu’à moitié : qu’on mange l’entrée ou non, tant que le plat principal n’est pas servi sans encombre, la table peut être renversée à tout moment.
Mon avis, donc : ce n’est pas le moment de parier sur les résultats. Le marché des options anticipe une variation proche de 7,5 % après leur publication, avec un scénario haussier à 162 et baissier à 139 ; le rapport risque-rendement n’est pas favorable. Si vous voulez vraiment passer à l’action, mieux vaut attendre que l’une de ces deux choses se concrétise : soit le 15e vol de Starship donne un signal clair de réutilisabilité, soit la fin de la période de blocage provoque une vraie baisse. À 148, on pourrait croire que des institutionnels soutiennent le cours, mais soutenir le cours et le faire monter, ce n’est pas la même chose. Les longues périodes de stagnation à faible volume sont les plus éprouvantes : ne restez pas planté là à mi-chemin pour servir de porte-sortie aux autres. $SPCX #SpaceX