Strategy, la société cotée en bourse associée à Michael Saylor, a augmenté ses avoirs en bitcoins la semaine dernière tout en donnant la priorité aux rachats de titres privilégiés à un rythme nettement plus soutenu. Selon un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, l’entreprise a acheté 267 BTC pour 22,1 millions de dollars entre le 12 et le 18 octobre, portant ainsi ses avoirs totaux à 848 517 BTC.

Au cours de la même période de déclaration, Strategy a racheté des actions de son titre privilégié à taux variable, Stretch (STRC), et a également élargi son autorisation de rachat de titres de crédit numérique supplémentaires. Ces mesures montrent comment l’entreprise concilie l’accumulation de bitcoins et les retours de capitaux liés à sa structure de titres privilégiés.

Points clés à retenir

• Strategy a acheté 267 bitcoins pour 22,1 millions de dollars (prix moyen d’environ 82 900 dollars), portant ses avoirs à 848 517 BTC, selon un dépôt auprès de la SEC.

• Les rachats de STRC ont dépassé les achats de bitcoins : depuis le début du quatrième trimestre, l’entreprise a consacré bien plus d’argent au rachat d’actions privilégiées qu’à l’acquisition de BTC.

• Selon le dépôt, Strategy a financé principalement le dernier achat de BTC avec le produit de la vente d’actions ordinaires, tandis que les rachats de STRC ont été financés par des liquidités.

• L’entreprise a porté de 2 à 3 milliards de dollars son autorisation de rachat de titres de crédit numérique.

Les achats de bitcoins se poursuivent à un rythme stable tandis que les rachats de STRC prennent le dessus

Le dernier achat de bitcoins de Strategy s’élève à 267 BTC pour 22,1 millions de dollars. Il a été réalisé entre le 12 et le 18 octobre. Le dépôt auprès de la SEC indique que le prix d’achat moyen de l’entreprise était d’environ 82 900 dollars et que ses avoirs cumulés déclarés atteignent désormais 848 517 BTC.

Toutefois, l’évolution la plus frappante est le fait que l’allocation du capital de l’entreprise semble s’orienter vers STRC. Le dépôt indique que Strategy a également racheté 1,94 million d’actions privilégiées STRC pour 193,1 millions de dollars.

Cela s’inscrit dans une tendance persistante déjà décrite par Cointelegraph : la direction continue de consacrer davantage d’argent au rachat d’actions privilégiées qu’à l’achat de nouveaux bitcoins, alors même que Saylor évoque publiquement la perspective d’un nouveau cycle haussier du Bitcoin.

Comment l’entreprise a financé les opérations

Les modalités de financement des opérations de la semaine par Strategy méritent également l’attention des investisseurs qui suivent les décisions de l’entreprise en matière de liquidités. Le dépôt indique que l’entreprise a levé environ 22 millions de dollars en vendant 140 872 actions ordinaires MSTR, dont le produit a principalement servi à financer l’achat de bitcoins. Pour les rachats d’actions privilégiées, Strategy aurait utilisé ses liquidités existantes.

Si l’on considère la situation globale depuis le début du trimestre, Strategy a dépensé 459,2 millions de dollars pour racheter des actions STRC au cours du quatrième trimestre jusqu’à présent, soit plus de six fois les 72,3 millions de dollars consacrés à l’acquisition de 851 BTC sur la même période, comme l’indique le dépôt auprès de la SEC.

Cet écart est important, car il laisse penser que les rachats d’actions STRC ne sont pas simplement accessoires : ils deviennent un emploi majeur des capitaux de l’entreprise, au même titre que l’accumulation de bitcoins, et parfois même avant celle-ci.

Structure de STRC et couverture des dividendes

STRC est une action privilégiée à taux variable conçue pour verser des dividendes réguliers. L’entreprise a précédemment indiqué qu’elle comptait racheter les actions STRC qui se négocient sous leur valeur nominale de 100 dollars, afin de contribuer à soutenir leur cours.

Pour couvrir ses obligations liées aux dividendes et à la dette, Strategy a déclaré disposer de 4,83 milliards de dollars de réserves en dollars américains destinées au paiement des dividendes sur actions privilégiées et des intérêts de la dette, ainsi que de 447,3 millions de dollars de liquidités distinctes en dollars américains, selon le dépôt.

Pour les acteurs du marché, la conclusion est simple : les rachats d’actions STRC semblent liés à la capacité de Strategy à gérer le financement des dividendes, tout en utilisant sa structure de capital pour stabiliser le cours des actions privilégiées. Cette approche prend davantage de poids lorsque les rachats augmentent par rapport aux achats de bitcoins.

Saylor reste optimiste quant au Bitcoin, mais la discipline financière est manifeste

Si la répartition des opérations souligne l’importance de STRC, leur calendrier coïncide également avec la réaffirmation par Michael Saylor de son optimisme quant aux perspectives du Bitcoin à moyen terme. Lors d’une discussion organisée samedi au ParaFi Investor Day, Saylor a déclaré : « Nous revenons dans un marché haussier », en référence au retour du Bitcoin au-dessus de sa moyenne mobile simple sur 200 jours, un indicateur très suivi de l’orientation de la tendance à long terme.

Saylor a évoqué plusieurs facteurs qu’il considère comme des vents contraires, notamment les politiques commerciales restrictives ainsi que les contraintes liées aux politiques étrangères et monétaires. Il a également souligné des facteurs porteurs potentiels, comme l’adoption croissante par les banques et la tokenisation plus générale des actifs financiers traditionnels.

Pour les traders et les investisseurs, le message est que le discours optimiste de Strategy sur le BTC se poursuit, mais que le comportement à court terme de l’entreprise — qui donne la priorité aux rachats de STRC — montre que ses convictions et ses décisions d’allocation du capital s’expriment par plusieurs canaux.

Avant l’ouverture du Nasdaq lundi, les actions MSTR étaient en hausse de plus de 2,5 % dans les échanges avant l’ouverture, selon Yahoo Finance. Le titre a clôturé vendredi en baisse d’environ 9,6 %, à 138,83 dollars l’action. Les actions STRC étaient également en hausse d’environ 0,8 % avant l’ouverture, à 98,45 dollars, après avoir reculé de 1,8 % vendredi.

Augmentation de l’autorisation de rachat

Au-delà des achats de la semaine, Strategy a également accru sa marge de manœuvre pour ses futures opérations financières. L’entreprise a porté de 2 à 3 milliards de dollars son autorisation de rachat de titres de crédit numérique, selon le dépôt auprès de la SEC. Cette autorisation élargie laisse penser que Strategy compte continuer à utiliser les programmes de rachat comme levier permanent de sa stratégie financière globale.

Pour les lecteurs qui suivent la manière dont les entreprises détenant du Bitcoin gèrent les risques et les liquidités, l’essentiel est que la stratégie de Strategy ne se limite pas à acquérir du BTC : elle comprend aussi une gestion active de ses instruments liés aux actions privilégiées et au crédit, ce qui pourrait permettre de mieux répartir les liquidités et les réserves au sein de l’entreprise.

À l’avenir, la principale question pour les investisseurs sera de savoir si l’intensité des rachats d’actions privilégiées de Strategy restera élevée par rapport aux achats de bitcoins à mesure que les conditions du marché évoluent, surtout compte tenu de l’affirmation de Saylor selon laquelle le Bitcoin revient dans une phase haussière. Il faudra surveiller les prochains dépôts auprès de la SEC pour voir si le rythme des dépenses en BTC rattrape son retard ou si les rachats de STRC continuent de dominer l’allocation du capital de l’entreprise.

Cet article a d’abord été publié sous le titre « Strategy ajoute 22 M$ en Bitcoin et rachète 193 M$ de STRC » sur Crypto Breaking News — votre source fiable d’actualités sur les cryptomonnaies, le Bitcoin et la blockchain.