Les prix ont d’abord baissé, mais l’effet de levier est toujours là : plus de 40 % des altcoins à forte capitalisation restent proches de leur plus haut niveau de levier de l’année 🦖
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Le constat publié par Glassnode le 20 octobre est sans détour : le niveau de levier sur le marché des altcoins reste élevé. Après avoir atteint un sommet au début du mois, les cours des cryptos concernées ont connu un repli. Pourtant, le levier de plus de 40 % des altcoins à forte capitalisation reste proche de son plus haut niveau de l’année. Parmi les altcoins à capitalisation moyenne, la proportion de ceux qui présentent un levier élevé a également atteint un sommet annuel ⚠️
Il faut décortiquer cette observation. Le repli des cours montre que le marché a déjà éliminé une partie de l’excès en baissant. Mais si le levier ne diminue pas en parallèle, cela signifie que beaucoup ne reconnaissent pas leurs torts pour sortir du marché : ils maintiennent leurs positions. Certains ont même ajouté des garanties pendant la baisse pour tenir bon. Ces positions ne posent pas de problème tant que le marché évolue à plat. Mais si les cours franchissent un nouveau palier à la baisse, les pertes latentes se transformeront en liquidations forcées 💥
L’avertissement de Glassnode est tout aussi clair : si les cours baissent davantage, un grand nombre de positions longues sur le marché pourrait être exposé à un risque de liquidation. Les liquidations ne se produisent pas progressivement, elles s’enchaînent. La première liquidation forcée fait tomber le cours à un niveau inférieur ; ce niveau déclenche une nouvelle vague d’appels de marge, puis une autre vague de liquidations. C’est aussi pour cela que de nombreuses baisses se déroulent en quelques minutes plutôt qu’en plusieurs jours.
Sur le marché aujourd’hui, le Bitcoin évolue autour de 81 700 dollars, en baisse d’environ 1,1 % sur 24 heures ; l’Ethereum est à 2 398 dollars, en baisse d’environ 1,06 % ; le SOL est à 105 dollars, en baisse d’environ 0,32 %. Le marché dans son ensemble ne recule que légèrement, mais le levier des altcoins reste élevé. Ce décalage constitue en soi un risque. Plus tôt, le Bitcoin a été rejeté près des 83 000 dollars, ce qui montre que la pression vendeuse reste présente. Ce qui manque maintenant, ce n’est pas une histoire à raconter, mais des acheteurs au comptant capables d’absorber les ventes.
À mon avis, le vrai point à surveiller dans cette phase n’est pas de savoir quelle crypto a encore gagné combien, mais de déterminer quand le levier commencera à baisser sous la contrainte. Une réduction volontaire du levier est saine ; une réduction forcée, c’est une liquidation. Dans le premier cas, les volumes diminuent progressivement ; dans le second, les liquidations s’enchaînent en quelques minutes. Cette différence déterminera si vos positions sur les cryptos à faible capitalisation subiront un repli ou finiront à zéro 🦕
Autre détail à noter : la part des altcoins à capitalisation moyenne présentant un levier élevé a atteint un sommet annuel. Or, la liquidité de ces cryptos est déjà faible et les carnets d’ordres peu profonds. À volume de liquidations égal, le glissement de prix sera plus important. Autrement dit, quand les cryptos à forte capitalisation perdent 5 %, ces altcoins pourraient déjà avoir chuté de 15 %. Le levier est le même, mais le risque, lui, ne l’est pas.
Les trois éléments à surveiller ensuite sont donc les suivants : premièrement, le Bitcoin parviendra-t-il à repasser au-dessus des 83 000 dollars et à s’y maintenir ? Deuxièmement, l’intérêt ouvert sur les contrats d’altcoins commence-t-il à diminuer nettement ? Troisièmement, la profondeur du marché augmente-t-elle ou diminue-t-elle pendant les baisses ? Si les cours et l’intérêt ouvert baissent tous les deux, il s’agit d’un désendettement sain. Si les cours baissent tandis que l’intérêt ouvert reste élevé, la poudre n’a pas encore été désamorcée.
Avez-vous encore des positions longues sur des altcoins ? Vous comptez tenir bon ou réduire de moitié votre exposition ? Venez en discuter dans les commentaires 👀
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Chaque jour, je vous aide à suivre les temps forts du marché des cryptomonnaies. Pas seulement pour savoir ce qui se passe dans l’actualité, mais aussi pour comprendre les logiques et les opportunités qui se cachent derrière 👀🚀
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Il faut décortiquer cette observation. Le repli des cours montre que le marché a déjà éliminé une partie de l’excès en baissant. Mais si le levier ne diminue pas en parallèle, cela signifie que beaucoup ne reconnaissent pas leurs torts pour sortir du marché : ils maintiennent leurs positions. Certains ont même ajouté des garanties pendant la baisse pour tenir bon. Ces positions ne posent pas de problème tant que le marché évolue à plat. Mais si les cours franchissent un nouveau palier à la baisse, les pertes latentes se transformeront en liquidations forcées 💥
L’avertissement de Glassnode est tout aussi clair : si les cours baissent davantage, un grand nombre de positions longues sur le marché pourrait être exposé à un risque de liquidation. Les liquidations ne se produisent pas progressivement, elles s’enchaînent. La première liquidation forcée fait tomber le cours à un niveau inférieur ; ce niveau déclenche une nouvelle vague d’appels de marge, puis une autre vague de liquidations. C’est aussi pour cela que de nombreuses baisses se déroulent en quelques minutes plutôt qu’en plusieurs jours.
Sur le marché aujourd’hui, le Bitcoin évolue autour de 81 700 dollars, en baisse d’environ 1,1 % sur 24 heures ; l’Ethereum est à 2 398 dollars, en baisse d’environ 1,06 % ; le SOL est à 105 dollars, en baisse d’environ 0,32 %. Le marché dans son ensemble ne recule que légèrement, mais le levier des altcoins reste élevé. Ce décalage constitue en soi un risque. Plus tôt, le Bitcoin a été rejeté près des 83 000 dollars, ce qui montre que la pression vendeuse reste présente. Ce qui manque maintenant, ce n’est pas une histoire à raconter, mais des acheteurs au comptant capables d’absorber les ventes.
À mon avis, le vrai point à surveiller dans cette phase n’est pas de savoir quelle crypto a encore gagné combien, mais de déterminer quand le levier commencera à baisser sous la contrainte. Une réduction volontaire du levier est saine ; une réduction forcée, c’est une liquidation. Dans le premier cas, les volumes diminuent progressivement ; dans le second, les liquidations s’enchaînent en quelques minutes. Cette différence déterminera si vos positions sur les cryptos à faible capitalisation subiront un repli ou finiront à zéro 🦕
Autre détail à noter : la part des altcoins à capitalisation moyenne présentant un levier élevé a atteint un sommet annuel. Or, la liquidité de ces cryptos est déjà faible et les carnets d’ordres peu profonds. À volume de liquidations égal, le glissement de prix sera plus important. Autrement dit, quand les cryptos à forte capitalisation perdent 5 %, ces altcoins pourraient déjà avoir chuté de 15 %. Le levier est le même, mais le risque, lui, ne l’est pas.
Les trois éléments à surveiller ensuite sont donc les suivants : premièrement, le Bitcoin parviendra-t-il à repasser au-dessus des 83 000 dollars et à s’y maintenir ? Deuxièmement, l’intérêt ouvert sur les contrats d’altcoins commence-t-il à diminuer nettement ? Troisièmement, la profondeur du marché augmente-t-elle ou diminue-t-elle pendant les baisses ? Si les cours et l’intérêt ouvert baissent tous les deux, il s’agit d’un désendettement sain. Si les cours baissent tandis que l’intérêt ouvert reste élevé, la poudre n’a pas encore été désamorcée.
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