英伟达$NVDAB 、美光科技$MUB 、台积电$TSMB ，是这份挪威主权财富基金最新持仓里，我最想放在一起看的三家公司：英伟达仍是第一大公司持仓，美光的公司股权占比上升，台积电的公司股权占比下降，但持仓市值反而增加。同一份报告里，“持仓变大”和“买得更多”可能是两回事。
先看最新披露的时间
NBIM于2026年8月12日公布半年报及截至6月30日的完整持仓，官方持仓数据库最新一期也是这份数据。本文比较的是2025年底与2026年中，覆盖上半年，不能当作单独二季度交易。原始明细提供公司持仓市值及股权占比，没有提供可直接比较的持股数量，因此图中列的是两个时点的持仓变化，不把它们包装成精确的买卖记录。
基金很大，但前五大持仓并没有占据半壁江山
期末基金规模为22.68万亿挪威克朗，股票配置占72.1%。按官方公司层级的持仓市值排序，前五大是英伟达、苹果、谷歌、微软和台积电，合计约占基金净值的10.19%。英伟达单家公司占基金约2.70%，排在第一。这说明大型科技公司对组合影响很大，但NBIM仍是广泛分散的全球资产组合，不能照搬集中型基金的分析方式。
存储公司的股权占比变化值得关注
美光的公司股权占比由1.14%升至1.25%，期末持仓市值约1607.16亿挪威克朗；铠侠则由0.52%升至1.25%，期末持仓市值约373.39亿挪威克朗。两家公司都属于存储产业，方向一致，比单独摘出一只股票更有观察价值。不过，股权占比也会受到公司股本变化影响，文件没有解释每家公司变化的具体原因，因此可以确认占比上升，不能直接写成持股数量增加了多少。
AI云也有变化，但要看清组合里的实际分量
Nebius的公司股权占比从0.01%升至1.06%，是这次比较中相当醒目的变化。IREN则出现在2026年中的明细中，2025年底的明细未列示。但两家公司分别约占基金净值的0.03%和0.01%，都低于0.1%。**变化幅度显眼，不代表已经成为基金重仓。**这类持仓适合继续跟踪，当前规模不足以支持“NBIM重押AI云”的说法。
下降的名单同样需要完整看
台积电的公司股权占比由1.77%降至1.70%，特斯拉由1.07%降至1.00%；科技之外，罗尔斯罗伊斯由2.12%降至0.63%，Welltower由4.27%降至2.51%，阿迪达斯由5.50%降至1.81%。这些变化涉及汽车、航空工业、地产和消费，说明分化并不局限于AI产业链。与此同时，莱茵集团的公司股权占比由1.13%升至3.68%，能源方向也有值得关注的记录。
台积电和微软说明了为什么不能只比较市值
台积电期末持仓市值从约2288.28亿升至3317.51亿挪威克朗，但公司股权占比下降；微软持仓市值从约4585.95亿降至3474.64亿挪威克朗，公司股权占比却从1.26%升至1.27%。价格、汇率和公司股本都可能影响这两个指标。仅凭市值增加就写“增持”，或者市值下降就写“减持”，很容易把方向写反。
新增与消失也不能直接等同于开仓和清仓
IREN属于本次新增披露的公司；Hims & Hers在2025年底有持仓，2026年中的明细未列示。这些是可以核验的事实。但名单差异还可能涉及公司重组、证券转换或披露分类变化，不能跳过核对就写成主动新建仓或清仓。同样，期末名单看不到半年中间曾经发生过的全部交易，不能据此还原完整操作过程。
这份持仓更适合怎样解读
上半年基金回报为9.4%，股票投资回报为13.0%。官方报告提到，亚洲科技股对结果作出重要贡献。结合持仓看，大型科技仍是组合核心，存储和AI云的一些公司股权占比上升，部分消费、地产和工业公司下降。我的判断是，这份报告的价值在于帮助我们观察全球长期资金的配置结构；至于变化是否来自主动判断、指数调整或公司股本变化，仍需要更多资料，不能替基金补写投资理由。
一句话看完：
NBIM最新持仓仍以大型科技为核心，存储与AI云出现值得跟踪的变化；判断调仓方向时，必须分清持仓市值、基金仓位和公司股权占比。
关注我，后面会持续跟踪全球知名机构最新调仓变化。