L’or vient de détrôner le dollar comme principal actif de réserve mondial.
Les banques centrales sont acheteuses nettes depuis des années, mais cela marque un véritable changement dans la manière dont les pays envisagent de stocker leur valeur. Moins de dépendance aux actifs libellés en dollars américains, davantage d’or physique dans les coffres.
Il ne s’agit plus seulement de se protéger contre l’inflation. C’est une question de diversification géopolitique. Les pays veulent pouvoir se tourner vers d’autres options que le système du dollar.
Pour les marchés, cela signifie un soutien durable des cours de l’or et probablement une volatilité accrue sur les marchés des changes, à mesure que les gestionnaires de réserves rééquilibrent leurs portefeuilles. La fourchette de l’or au-dessus de 2 000 $ ne ressemble pas à une bulle quand on voit la demande structurelle qui la sous-tend.
Il faut aussi surveiller les répercussions sur la politique de la Fed. Le rôle amoindri du dollar comme monnaie de réserve lui laisse moins de marge pour créer de la monnaie sans conséquences.
Les banques centrales sont acheteuses nettes depuis des années, mais cela marque un véritable changement dans la manière dont les pays envisagent de stocker leur valeur. Moins de dépendance aux actifs libellés en dollars américains, davantage d’or physique dans les coffres.
Il ne s’agit plus seulement de se protéger contre l’inflation. C’est une question de diversification géopolitique. Les pays veulent pouvoir se tourner vers d’autres options que le système du dollar.
Pour les marchés, cela signifie un soutien durable des cours de l’or et probablement une volatilité accrue sur les marchés des changes, à mesure que les gestionnaires de réserves rééquilibrent leurs portefeuilles. La fourchette de l’or au-dessus de 2 000 $ ne ressemble pas à une bulle quand on voit la demande structurelle qui la sous-tend.
Il faut aussi surveiller les répercussions sur la politique de la Fed. Le rôle amoindri du dollar comme monnaie de réserve lui laisse moins de marge pour créer de la monnaie sans conséquences.