DERNIÈRE MINUTE : Capital Economics prévoit que l’or $XAU continuera de subir des pressions à la baisse pendant le reste de 2026, alors que la Fed maintient son cycle de resserrement monétaire. Après la hausse des taux d’intérêt de septembre, qui les a portés à 3,75-4 %, le marché estime très probable une nouvelle hausse en décembre, ce qui pousse les rendements obligataires américains à des niveaux élevés (autour de 5,1 % pour les obligations à 10 ans) et soutient le dollar américain.
L’or $XAUT est un actif qui ne rapporte pas de rendement. La hausse des taux d’intérêt réels accroît donc le coût d’opportunité lié à la détention de ce métal précieux. Lorsque les investisseurs peuvent obtenir des rendements réels positifs intéressants grâce aux obligations d’État, les capitaux ont tendance à se détourner de l’or, tandis qu’un dollar américain fort rend l’or plus cher pour les détenteurs d’autres devises. Il s’agit d’une corrélation inverse classique entre l’or et les rendements réels, qui a largement dominé l’évolution des prix cette année.
Néanmoins, les achats nets des banques centrales et la demande de valeurs refuges ont limité l’ampleur du recul. Toutefois, tant que la Fed continuera de signaler que les taux resteront « élevés plus longtemps » et qu’elle n’aura pas changé de politique, les pressions à court terme sur l’or resteront prédominantes, conformément aux prévisions de Capital Economics d’une tendance baissière progressive au cours des prochains mois.
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L’or $XAUT est un actif qui ne rapporte pas de rendement. La hausse des taux d’intérêt réels accroît donc le coût d’opportunité lié à la détention de ce métal précieux. Lorsque les investisseurs peuvent obtenir des rendements réels positifs intéressants grâce aux obligations d’État, les capitaux ont tendance à se détourner de l’or, tandis qu’un dollar américain fort rend l’or plus cher pour les détenteurs d’autres devises. Il s’agit d’une corrélation inverse classique entre l’or et les rendements réels, qui a largement dominé l’évolution des prix cette année.
Néanmoins, les achats nets des banques centrales et la demande de valeurs refuges ont limité l’ampleur du recul. Toutefois, tant que la Fed continuera de signaler que les taux resteront « élevés plus longtemps » et qu’elle n’aura pas changé de politique, les pressions à court terme sur l’or resteront prédominantes, conformément aux prévisions de Capital Economics d’une tendance baissière progressive au cours des prochains mois.
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