Le marché coréen ($KOSPI) présente un schéma classique de distribution :
Seuls les rachats d’actions des entreprises maintiennent le marché à flot. Tous les autres se dirigent vers la sortie.
Les capitaux étrangers se retirent à grandes pertes depuis le début de l’année — en vendant surtout Samsung et SK Hynix. Les difficultés classiques d’une rotation technologique.
La vraie histoire se joue dans les rouages du marché :
• Les actifs des ETF à effet de levier sont retombés à leurs plus bas de mars, pendant la guerre en Iran
• Les volumes d’échanges des produits à effet de levier se sont effondrés après l’entrée en vigueur de la réglementation en juillet
• L’encours de la dette sur marge reste inférieur à ses sommets de juin, mais représente toujours environ 0,6 % de la capitalisation boursière
Ce dernier point est important : les niveaux d’endettement semblent « raisonnables » uniquement parce que les capitalisations boursières restent élevées. Supprimez le soutien des rachats d’actions, et il ne reste qu’un marché que personne ne veut détenir.
Quand le seul acheteur est l’entreprise elle-même, ce n’est pas de la solidité — c’est une assistance respiratoire.
Seuls les rachats d’actions des entreprises maintiennent le marché à flot. Tous les autres se dirigent vers la sortie.
Les capitaux étrangers se retirent à grandes pertes depuis le début de l’année — en vendant surtout Samsung et SK Hynix. Les difficultés classiques d’une rotation technologique.
La vraie histoire se joue dans les rouages du marché :
• Les actifs des ETF à effet de levier sont retombés à leurs plus bas de mars, pendant la guerre en Iran
• Les volumes d’échanges des produits à effet de levier se sont effondrés après l’entrée en vigueur de la réglementation en juillet
• L’encours de la dette sur marge reste inférieur à ses sommets de juin, mais représente toujours environ 0,6 % de la capitalisation boursière
Ce dernier point est important : les niveaux d’endettement semblent « raisonnables » uniquement parce que les capitalisations boursières restent élevées. Supprimez le soutien des rachats d’actions, et il ne reste qu’un marché que personne ne veut détenir.
Quand le seul acheteur est l’entreprise elle-même, ce n’est pas de la solidité — c’est une assistance respiratoire.