📊 JST : première année de burn achevée — 19 % de l’offre est partie dans un trou noir, le prochain tour ne pourra en brûler qu’un tiers
Le 17 octobre, JustLend DAO a annoncé que le cinquième tour de rachats et de destructions s’était achevé le 16 octobre. 170 723 144 JST ont été envoyés à une adresse de burn, soit 1,72 % de l’offre totale, pour une valeur de 23,53 millions de dollars au cours du jour de la destruction.
Cinq tours en un an, pour un total de 1,882 milliard de tokens détruits. L’offre totale est passée de 9,9 milliards à 8,018 milliards. L’offre totale affichée actuellement sur CoinGecko est de 8 018 019 892 tokens, ce qui correspond au chiffre de l’annonce.
J’ai additionné les montants en espèces des cinq tours, selon les chiffres des annonces. 17,72 millions pour le premier, 21 millions pour le deuxième, 21,3 millions pour le troisième, 34,59 millions pour le quatrième et 19,62 millions cette fois-ci. Soit 114,2 millions de dollars au total.
Les 34,59 millions du quatrième tour incluaient 10,39 millions de frais de stabilité historiques d’USDJ, une somme ponctuelle. Une fois déduite, on retrouve un montant habituel d’un peu plus de 20 millions par trimestre.
Décomposons les 19,62 millions de cette fois-ci. L’annonce indique deux sources de fonds : 10,34 millions issus du dernier lot de revenus accumulés de JustLend, et 9,28 millions de nouveaux revenus nets du troisième trimestre. 19,62 millions divisés par 170,7 millions de tokens donnent un prix moyen de 0,115 dollar. Dans cette même annonce, la valeur est estimée à 23,53 millions au cours du jour de la destruction. La valeur comptable dépasse de près de 20 % les liquidités réellement dépensées.
C’est la structure qui compte. Au lancement, 59 millions de revenus accumulés ont été retirés de JustLend : 30 % ont été détruits lors du premier tour, et les 70 % restants par tranches. Tout ce lot a été utilisé lors de cette dernière opération. Les réserves sont épuisées.
Il ne reste désormais que les revenus récurrents. Le revenu net du troisième trimestre s’élève à 9,28 millions. La moyenne des cinq premiers tours était de 22,85 millions par trimestre, soit une baisse de près de 60 %. L’équipe indique que le mécanisme doit évoluer et intégrer de nouvelles activités, comme GasFree, mais n’a pas encore publié de plan.
La vraie question est de savoir combien de temps le burn pourra continuer. 9,28 millions multipliés par quatre trimestres donnent 37,12 millions par an. Pour une capitalisation de 1,08 milliard de dollars, le rendement des rachats est de 3,4 %. Le 16 octobre, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a clôturé à 5,098 %. Acheter ce token déflationniste rapporte moins que de placer son argent dans des obligations d’État et de ne rien faire.
Le cours, lui, a progressé. Il était à 0,031 dollar le 17 octobre 2025, puis a atteint 0,1433 en séance le 9 octobre, soit plus de trois fois son niveau précédent. Au moment où j’écris, il est à 0,1348. Il a baissé de 1,3 % en 24 heures, pour une capitalisation de 1,08 milliard. Il reste encore 30 % en dessous du sommet de 0,1933 atteint en avril 2021.
La déflation n’est pas une planche à billets. Les tokens sont détruits grâce aux flux de trésorerie de l’activité, et ces flux ont un plafond. La première année, les 59 millions de revenus accumulés ont permis de maintenir des burns trimestriels de plusieurs dizaines de millions. Pour la deuxième année, tout dépendra du moment où des activités comme GasFree alimenteront réellement le fonds de rachat.
$JST $TRX
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Le 17 octobre, JustLend DAO a annoncé que le cinquième tour de rachats et de destructions s’était achevé le 16 octobre. 170 723 144 JST ont été envoyés à une adresse de burn, soit 1,72 % de l’offre totale, pour une valeur de 23,53 millions de dollars au cours du jour de la destruction.
Cinq tours en un an, pour un total de 1,882 milliard de tokens détruits. L’offre totale est passée de 9,9 milliards à 8,018 milliards. L’offre totale affichée actuellement sur CoinGecko est de 8 018 019 892 tokens, ce qui correspond au chiffre de l’annonce.
J’ai additionné les montants en espèces des cinq tours, selon les chiffres des annonces. 17,72 millions pour le premier, 21 millions pour le deuxième, 21,3 millions pour le troisième, 34,59 millions pour le quatrième et 19,62 millions cette fois-ci. Soit 114,2 millions de dollars au total.
Les 34,59 millions du quatrième tour incluaient 10,39 millions de frais de stabilité historiques d’USDJ, une somme ponctuelle. Une fois déduite, on retrouve un montant habituel d’un peu plus de 20 millions par trimestre.
Décomposons les 19,62 millions de cette fois-ci. L’annonce indique deux sources de fonds : 10,34 millions issus du dernier lot de revenus accumulés de JustLend, et 9,28 millions de nouveaux revenus nets du troisième trimestre. 19,62 millions divisés par 170,7 millions de tokens donnent un prix moyen de 0,115 dollar. Dans cette même annonce, la valeur est estimée à 23,53 millions au cours du jour de la destruction. La valeur comptable dépasse de près de 20 % les liquidités réellement dépensées.
C’est la structure qui compte. Au lancement, 59 millions de revenus accumulés ont été retirés de JustLend : 30 % ont été détruits lors du premier tour, et les 70 % restants par tranches. Tout ce lot a été utilisé lors de cette dernière opération. Les réserves sont épuisées.
Il ne reste désormais que les revenus récurrents. Le revenu net du troisième trimestre s’élève à 9,28 millions. La moyenne des cinq premiers tours était de 22,85 millions par trimestre, soit une baisse de près de 60 %. L’équipe indique que le mécanisme doit évoluer et intégrer de nouvelles activités, comme GasFree, mais n’a pas encore publié de plan.
La vraie question est de savoir combien de temps le burn pourra continuer. 9,28 millions multipliés par quatre trimestres donnent 37,12 millions par an. Pour une capitalisation de 1,08 milliard de dollars, le rendement des rachats est de 3,4 %. Le 16 octobre, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a clôturé à 5,098 %. Acheter ce token déflationniste rapporte moins que de placer son argent dans des obligations d’État et de ne rien faire.
Le cours, lui, a progressé. Il était à 0,031 dollar le 17 octobre 2025, puis a atteint 0,1433 en séance le 9 octobre, soit plus de trois fois son niveau précédent. Au moment où j’écris, il est à 0,1348. Il a baissé de 1,3 % en 24 heures, pour une capitalisation de 1,08 milliard. Il reste encore 30 % en dessous du sommet de 0,1933 atteint en avril 2021.
La déflation n’est pas une planche à billets. Les tokens sont détruits grâce aux flux de trésorerie de l’activité, et ces flux ont un plafond. La première année, les 59 millions de revenus accumulés ont permis de maintenir des burns trimestriels de plusieurs dizaines de millions. Pour la deuxième année, tout dépendra du moment où des activités comme GasFree alimenteront réellement le fonds de rachat.
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