La semaine dernière, j’écrivais sur CoreWeave. Ma dernière phrase était : « Mettre un modèle économique à l’épreuve avec la peur nous rapproche davantage de la vérité que gonfler une valorisation avec enthousiasme. »
Cette semaine, le test s’est étendu.
CoreWeave a encore chuté de près de 12 % en une seule séance, soit environ 25 % sur la semaine.
Les rendements obligataires continuent de grimper.
La semaine dernière, il s’agissait de la pression de la dette d’une entreprise. Cette semaine, c’est toute la chaîne des infrastructures de l’IA qui est réévaluée.
L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a lourdement chuté, entraînant dans sa chute les valeurs liées au stockage. Micron, AMD, Broadcom, Intel, SK Hynix, SanDisk : les actions des fabricants de puces ont toutes plongé. La plupart des grandes valeurs technologiques ont fini en baisse : Meta -3,7 %, Google -2,5 %, Tesla -2,1 %, Nvidia -1,4 %.
Apple a été la seule à légèrement progresser, à +0,43 %.
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J’avais écrit dans mon précédent article que les néo-clouds vendaient de la « certitude » et que plus leur levier était élevé, plus ils étaient fragiles.
Cette semaine, la hausse des anticipations de taux et l’augmentation du coût du financement ont propagé cette fragilité des comptes d’une entreprise aux cours de toute la chaîne des puces.
//
Jensen Huang a répondu publiquement que ces turbulences « finiront par passer ».
Nvidia vend des pelles et bénéficie d’accords de soutien : il peut se permettre de le dire. Mais le marché évalue la capacité de remboursement de ses clients en aval. Le chiffre de Gartner est toujours là : 80 % des néo-clouds pourraient mettre la clé sous la porte avant 2030. Pour les acteurs en aval qui supportent des coûts de financement supérieurs à 15 %, cette phrase n’est pour l’instant qu’un vœu pieux.
————
La légère hausse d’Apple est, au contraire, le signal le plus clair. Tout ce qui a été vendu, c’est l’IA, la puissance de calcul et le levier lié aux infrastructures ; les capitaux se sont réfugiés dans les grandes valeurs technologiques les plus éloignées des infrastructures de l’IA.
Dans mon précédent article, le mot-clé était « si ».
Cette semaine, l’évolution des marchés revient à vous dire que de plus en plus de gens parient que le « si » ne se réalisera pas.
//
Le taux d’utilisation, la qualité des contrats et le coût du capital. Dans mon précédent article, je disais que ces trois éléments mettaient à l’épreuve CoreWeave seule. Cette semaine, c’est toute la chaîne qui est testée.
Ceux qui résisteront à cette pression des taux resteront dans la partie. Ceux qui n’y parviendront pas en seront éliminés.
Ce tri pourrait encore durer un certain temps.
Les données sont fondées sur les informations publiées par les différentes parties et ne constituent pas un conseil en investissement.
#CoreWeave #AI基建
Cette semaine, le test s’est étendu.
CoreWeave a encore chuté de près de 12 % en une seule séance, soit environ 25 % sur la semaine.
Les rendements obligataires continuent de grimper.
La semaine dernière, il s’agissait de la pression de la dette d’une entreprise. Cette semaine, c’est toute la chaîne des infrastructures de l’IA qui est réévaluée.
L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a lourdement chuté, entraînant dans sa chute les valeurs liées au stockage. Micron, AMD, Broadcom, Intel, SK Hynix, SanDisk : les actions des fabricants de puces ont toutes plongé. La plupart des grandes valeurs technologiques ont fini en baisse : Meta -3,7 %, Google -2,5 %, Tesla -2,1 %, Nvidia -1,4 %.
Apple a été la seule à légèrement progresser, à +0,43 %.
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J’avais écrit dans mon précédent article que les néo-clouds vendaient de la « certitude » et que plus leur levier était élevé, plus ils étaient fragiles.
Cette semaine, la hausse des anticipations de taux et l’augmentation du coût du financement ont propagé cette fragilité des comptes d’une entreprise aux cours de toute la chaîne des puces.
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Jensen Huang a répondu publiquement que ces turbulences « finiront par passer ».
Nvidia vend des pelles et bénéficie d’accords de soutien : il peut se permettre de le dire. Mais le marché évalue la capacité de remboursement de ses clients en aval. Le chiffre de Gartner est toujours là : 80 % des néo-clouds pourraient mettre la clé sous la porte avant 2030. Pour les acteurs en aval qui supportent des coûts de financement supérieurs à 15 %, cette phrase n’est pour l’instant qu’un vœu pieux.
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La légère hausse d’Apple est, au contraire, le signal le plus clair. Tout ce qui a été vendu, c’est l’IA, la puissance de calcul et le levier lié aux infrastructures ; les capitaux se sont réfugiés dans les grandes valeurs technologiques les plus éloignées des infrastructures de l’IA.
Dans mon précédent article, le mot-clé était « si ».
Cette semaine, l’évolution des marchés revient à vous dire que de plus en plus de gens parient que le « si » ne se réalisera pas.
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Le taux d’utilisation, la qualité des contrats et le coût du capital. Dans mon précédent article, je disais que ces trois éléments mettaient à l’épreuve CoreWeave seule. Cette semaine, c’est toute la chaîne qui est testée.
Ceux qui résisteront à cette pression des taux resteront dans la partie. Ceux qui n’y parviendront pas en seront éliminés.
Ce tri pourrait encore durer un certain temps.
Les données sont fondées sur les informations publiées par les différentes parties et ne constituent pas un conseil en investissement.
#CoreWeave #AI基建