Le réseau satellitaire militaire Starshield de SpaceX a été bridé en Ukraine, provoquant des tensions entre Washington et Kyiv. Le cours de l’opérateur satellitaire français Eutelsat a fortement progressé. Selon les données de Yahoo Finance, Eutelsat a clôturé à 1,766 euro à Paris le 16 octobre, en hausse d’environ 17 % sur la journée. CNBC rapporte que le titre a gagné 25 % au total au cours des cinq derniers jours.
L’Ukraine accuse Starlink d’avoir été coupé en pleine nuit ; Musk affirme que les restrictions sont décidées par l’armée américaine et le président
Des responsables ukrainiens ont déclaré mardi que les terminaux Starlink se déplaçant à plus de 160 km/h ne pouvaient pas se connecter. Or, l’Ukraine s’appuie sur ce type de connexion pour suivre et intercepter les cibles entrantes. Kyiv accuse SpaceX de ne pas l’avoir prévenue à l’avance. Dans un entretien avec le présentateur britannique Piers Morgan, le président ukrainien Volodymyr Zelensky a déclaré que « Starlink avait été désactivé ». La restriction est intervenue en pleine nuit, empêchant l’Ukraine d’intercepter certains drones russes ; « des gens en sont morts ».
Le 14 octobre, Elon Musk a répondu sur X que le système Starshield appartient au gouvernement américain et est contrôlé par celui-ci : « Toute restriction de vitesse ou d’utilisation est décidée par l’armée américaine et, en dernier ressort, par le président des États-Unis. » Il a également déclaré que Starlink est un service commercial de SpaceX, réservé à un usage civil ou défensif, et qu’il ne peut pas être utilisé pour des opérations militaires offensives. La Maison-Blanche et le Pentagone n’ont pas immédiatement répondu à la demande de commentaires de CNBC.
Deutsche Bank : Eutelsat n’a pas une envergure suffisante ; le cours devrait céder du terrain
Dans un rapport publié jeudi, les analystes de Deutsche Bank ont indiqué que la hausse d’Eutelsat cette semaine confirmait davantage la « valeur souveraine » des réseaux satellitaires européens, le marché considérant l’entreprise comme une « alternative crédible » à Starlink. La banque souligne toutefois que, même si Eutelsat propose un réseau mondial de satellites en orbite basse, son envergure ne lui permet pas de fournir autant de terminaux que Starlink. « Nous nous attendons à ce que le cours rende une partie de ses gains. »
Eutelsat a fusionné en 2023 avec l’opérateur de réseau satellitaire OneWeb dans l’espoir de contester la domination de Starlink. Selon les données publiées sur les sites des deux entreprises, Eutelsat compte actuellement plus de 600 satellites en orbite, contre plus de 6 750 pour Starlink.
Serhiy Derkach, vice-ministre ukrainien de la Reconstruction, du Développement des infrastructures et des Transports, a déclaré vendredi à CNBC que la Russie intensifiait ses attaques contre les ponts, les voies ferrées et les postes-frontières ukrainiens, profitant des restrictions imposées à l’usage militaire de Starlink. « Les États-Unis limitent l’utilisation de Starlink sur le champ de bataille. La Russie pense que c’est le moment d’agir », a-t-il déclaré. Les Ukrainiens subissent actuellement des coupures d’électricité de 4 à 12 heures par jour.
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【Analyse complémentaire】
【Mon point de vue】
Cet événement met en évidence les risques considérables que posent la concentration de la géopolitique et des infrastructures essentielles entre les mains d’une seule entreprise. Starlink (Starshield) de SpaceX contrôle de fait des communications et des capacités de défense vitales en temps de guerre. Lorsque le gouvernement américain intervient pour imposer des restrictions pour des raisons stratégiques, la dépendance des pays non américains à l’égard des technologies américaines apparaît au grand jour. L’Europe cherche ainsi à accélérer son « autonomie stratégique ». L’envolée du cours d’Eutelsat illustre les capitaux qui misent sur une « déaméricanisation » des communications satellitaires ou une « diversification des risques », et montre que les technologies de défense et les réseaux satellitaires souverains devraient attirer les investissements à long terme.
【Impact sur les marchés】
Aux États-Unis, bien que SpaceX ne soit pas cotée en Bourse, cet événement pourrait conduire à examiner les risques réglementaires et géopolitiques auxquels sont exposés les groupes de défense (comme Lockheed Martin et RTX) ainsi que les autres fournisseurs américains de communications satellitaires. En Europe, l’actualité pourrait soutenir Eutelsat à court terme, mais, comme l’a souligné Deutsche Bank, l’écart considérable entre les fondamentaux et la taille des deux entreprises rend risqué tout achat après la hausse. À Taïwan, les fournisseurs de la chaîne d’approvisionnement des satellites en orbite basse — notamment les fabricants de sous-systèmes et de composants pour stations terrestres — pourraient bénéficier de transferts de commandes et d’une revalorisation s’ils parviennent à intégrer des chaînes d’approvisionnement européennes ou non américaines. Cette perspective est donc potentiellement favorable, sans être dépourvue de risques ; la contribution réelle aux revenus dépendra de la concrétisation des budgets européens de défense. Le marché des cryptomonnaies n’a aucun lien direct avec cet événement et reste neutre.
【Points à suivre】
Il convient de suivre de près les échanges diplomatiques entre les États-Unis et l’Ukraine concernant les restrictions imposées à Starlink, les annonces officielles de la Maison-Blanche et du Pentagone, ainsi que la possibilité que les pays européens augmentent les subventions et les commandes destinées à des opérateurs satellitaires nationaux comme Eutelsat. Il faudra également observer si le cours d’Eutelsat cède du terrain, comme le prévoit Deutsche Bank : ce sera un indicateur important du degré de rationalité du marché.
【Avertissement sur les risques】
Les événements géopolitiques et les décisions politiques peuvent survenir avec une grande imprévisibilité ; les fournisseurs de communications militaires sont particulièrement exposés aux décisions gouvernementales et aux contrôles de sécurité nationale. Les investisseurs doivent se prémunir contre le risque de chute brutale après des achats spéculatifs dictés par l’émotion. À court terme, les opérateurs satellitaires européens ne peuvent rivaliser avec Starlink en matière de dépenses d’investissement et d’économies d’échelle ; suivre aveuglément les valeurs liées à ce thème pourrait donc entraîner des corrections faute de fondamentaux suffisants.