750 millions de dollars créés à partir de rien en 24 heures, tous injectés dans la même blockchain… et pourtant, le cours de son token continue de baisser 🦖
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Au cours des 24 heures qui ont précédé le petit matin d’aujourd’hui, Circle a émis environ 750 millions de dollars d’USDC sur Solana, portant l’offre de stablecoins natifs de la blockchain à environ 7,3–7,45 milliards de dollars 💵
L’essentiel, c’est que ces dollars ont été émis directement sur Solana, et non transférés depuis une autre blockchain via un bridge. Les données proviennent des contrats SPL de Solana, suivis par DefiLlama. Autrement dit, la demande s’est bel et bien manifestée au sein même de la blockchain.
La plupart des gens ne voient que l’émission de nouveaux tokens. Ce qui m’intéresse davantage, c’est la direction que prend le phénomène. Sur l’année écoulée, le volume brut cumulé d’USDC émis par Circle sur Solana a atteint environ 68,26 milliards de dollars. Depuis quelques semaines, le rythme se maintient à 3,5 milliards de dollars par semaine. Ce n’est pas un événement ponctuel, mais un flux continu qui s’intensifie 📈
Dans le même temps, le nombre de transactions on-chain sur Solana a dépassé les 420 millions ce mois-ci. L’intensité de l’utilisation est bel et bien en hausse.
Mais ajoutons une autre série de données, et le tableau se complique. Selon CryptoTicker, la valeur totale verrouillée sur Solana a diminué d’environ 670 millions de dollars depuis le 5 octobre, pour tomber à environ 5,94 milliards de dollars. Sur la même période, les frais du réseau ont reculé de 15,2 %, soit une baisse quatre fois plus rapide que celle du volume des transactions.
D’un côté, les dollars affluent. De l’autre, les capitaux on-chain se retirent. C’est là que réside le véritable paradoxe de cette séquence.
Commençons par le bon côté des choses : pour les teneurs de marché sur les DEX et les protocoles de prêt on-chain, des pools d’USDC plus importants se traduisent par des écarts de cotation plus faibles, des taux d’emprunt plus stables et une meilleure profondeur de marché. C’est un véritable avantage pour les protocoles 🐋
Maintenant, la douche froide : avoir des munitions ne signifie pas que le marché va décoller. À l’heure où j’écris ces lignes, le Bitcoin s’échange autour de 81 605 dollars, en baisse de 1,03 % sur 24 heures ; Solana autour de 104,17 dollars, en baisse de 1,82 % ; et l’Ethereum autour de 2 414,87 dollars, en baisse de 1,95 % 💥
L’offre de stablecoins est toujours un indicateur avancé. Elle montre que certains se préparent à tirer, pas qu’ils ont déjà ouvert le feu. Le véritable signal à surveiller, c’est de savoir si ces dollars, une fois arrivés, se traduisent par une hausse du volume des échanges sur les DEX, par une augmentation de la demande de prêts ou par une progression de la part de marché des stablecoins. Si l’offre augmente sans que les échanges ni les prêts ne suivent, cela signifie que l’argent s’est simplement trouvé une place où stationner sur la blockchain, et non qu’il s’apprête à monter à bord.
À titre personnel, je considère ces données comme neutres, avec un biais haussier. Haussier, parce que des dollars bien réels arrivent effectivement sur la blockchain ; neutre, parce que, pour l’instant, cela ne s’est pas encore traduit dans les cours.
À votre avis, cette vague d’investissements on-chain annonce-t-elle un mouvement de marché, ou les gros capitaux viennent-ils simplement réserver une place ? On en parle dans les commentaires 👀
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Chaque jour, je vous aide à suivre l’actualité des stablecoins. Pas seulement pour savoir ce qui se passe, mais aussi pour comprendre la logique et les opportunités qui se cachent derrière 👀🚀
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La plupart des gens ne voient que l’émission de nouveaux tokens. Ce qui m’intéresse davantage, c’est la direction que prend le phénomène. Sur l’année écoulée, le volume brut cumulé d’USDC émis par Circle sur Solana a atteint environ 68,26 milliards de dollars. Depuis quelques semaines, le rythme se maintient à 3,5 milliards de dollars par semaine. Ce n’est pas un événement ponctuel, mais un flux continu qui s’intensifie 📈
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Mais ajoutons une autre série de données, et le tableau se complique. Selon CryptoTicker, la valeur totale verrouillée sur Solana a diminué d’environ 670 millions de dollars depuis le 5 octobre, pour tomber à environ 5,94 milliards de dollars. Sur la même période, les frais du réseau ont reculé de 15,2 %, soit une baisse quatre fois plus rapide que celle du volume des transactions.
D’un côté, les dollars affluent. De l’autre, les capitaux on-chain se retirent. C’est là que réside le véritable paradoxe de cette séquence.
Commençons par le bon côté des choses : pour les teneurs de marché sur les DEX et les protocoles de prêt on-chain, des pools d’USDC plus importants se traduisent par des écarts de cotation plus faibles, des taux d’emprunt plus stables et une meilleure profondeur de marché. C’est un véritable avantage pour les protocoles 🐋
Maintenant, la douche froide : avoir des munitions ne signifie pas que le marché va décoller. À l’heure où j’écris ces lignes, le Bitcoin s’échange autour de 81 605 dollars, en baisse de 1,03 % sur 24 heures ; Solana autour de 104,17 dollars, en baisse de 1,82 % ; et l’Ethereum autour de 2 414,87 dollars, en baisse de 1,95 % 💥
L’offre de stablecoins est toujours un indicateur avancé. Elle montre que certains se préparent à tirer, pas qu’ils ont déjà ouvert le feu. Le véritable signal à surveiller, c’est de savoir si ces dollars, une fois arrivés, se traduisent par une hausse du volume des échanges sur les DEX, par une augmentation de la demande de prêts ou par une progression de la part de marché des stablecoins. Si l’offre augmente sans que les échanges ni les prêts ne suivent, cela signifie que l’argent s’est simplement trouvé une place où stationner sur la blockchain, et non qu’il s’apprête à monter à bord.
À titre personnel, je considère ces données comme neutres, avec un biais haussier. Haussier, parce que des dollars bien réels arrivent effectivement sur la blockchain ; neutre, parce que, pour l’instant, cela ne s’est pas encore traduit dans les cours.
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