Le signal le plus inquiétant dans l’évolution des cours aujourd’hui ? Les actions baissent, mais les rendements obligataires montent — ce qui signifie que les investisseurs se débarrassent à la fois des actions ET des obligations. C’est le scénario catastrophe. D’habitude, quand les actions chutent, les capitaux se reportent sur les obligations et les rendements baissent. Pas aujourd’hui.
La même configuration s’est produite en avril 2025. Le $SPY a fini par chuter de 30 %, le taux des obligations à 10 ans a culminé à 4,8 %, et Trump a fini par céder sur les droits de douane. Quand la baisse des actions ne peut même pas soutenir les obligations, le seul mécanisme de sortie de crise qui reste est un revirement politique.
Nous sommes maintenant dans une zone où les marchés contraignent l’administration à agir. Si les acheteurs d’obligations restent en grève, la Fed et le Trésor perdent leur marge de sécurité. Surveillez les rendements. S’ils continuent de grimper pendant que les actions s’enfoncent, la pression en faveur d’un revirement de Trump deviendra insoutenable.
La même configuration s’est produite en avril 2025. Le $SPY a fini par chuter de 30 %, le taux des obligations à 10 ans a culminé à 4,8 %, et Trump a fini par céder sur les droits de douane. Quand la baisse des actions ne peut même pas soutenir les obligations, le seul mécanisme de sortie de crise qui reste est un revirement politique.
Nous sommes maintenant dans une zone où les marchés contraignent l’administration à agir. Si les acheteurs d’obligations restent en grève, la Fed et le Trésor perdent leur marge de sécurité. Surveillez les rendements. S’ils continuent de grimper pendant que les actions s’enfoncent, la pression en faveur d’un revirement de Trump deviendra insoutenable.