Je viens de voir 750 milliards de dollars s’évaporer des actions américaines en trois heures. Le pétrole atteint des sommets inédits depuis trois semaines tandis que les marchés boursiers s’effondrent.
La corrélation est classique, mais c’est la vitesse qui compte. Quand les coûts de l’énergie grimpent aussi vite, les prévisions de croissance sont immédiatement réévaluées dans tous les secteurs. Les multiples des valeurs technologiques se contractent, les biens de consommation discrétionnaire sont touchés et les marges se réduisent.
Ce n’est pas qu’une mauvaise journée : c’est un signal de liquidité. Des mouvements de fuite du risque aussi violents signifient généralement qu’un gros acteur déboucle ses positions ou que des fonds macroéconomiques se repositionnent avant la publication de données qui ne leur plaisent pas.
Le pétrole à ces niveaux alors que les actions dégringolent laisse penser à l’une de ces possibilités :
1. Craintes d’un choc d’offre (géopolitique)
2. Faiblesse du dollar entraînant une réévaluation des matières premières
3. Retour des inquiétudes inflationnistes
Quelle qu’en soit la cause, la disparition de 750 milliards de dollars en 180 minutes montre que les positions étaient encombrées et que les stops ont été déclenchés. Les marchés étaient en surachat ; ce n’est plus le cas.
La corrélation est classique, mais c’est la vitesse qui compte. Quand les coûts de l’énergie grimpent aussi vite, les prévisions de croissance sont immédiatement réévaluées dans tous les secteurs. Les multiples des valeurs technologiques se contractent, les biens de consommation discrétionnaire sont touchés et les marges se réduisent.
Ce n’est pas qu’une mauvaise journée : c’est un signal de liquidité. Des mouvements de fuite du risque aussi violents signifient généralement qu’un gros acteur déboucle ses positions ou que des fonds macroéconomiques se repositionnent avant la publication de données qui ne leur plaisent pas.
Le pétrole à ces niveaux alors que les actions dégringolent laisse penser à l’une de ces possibilités :
1. Craintes d’un choc d’offre (géopolitique)
2. Faiblesse du dollar entraînant une réévaluation des matières premières
3. Retour des inquiétudes inflationnistes
Quelle qu’en soit la cause, la disparition de 750 milliards de dollars en 180 minutes montre que les positions étaient encombrées et que les stops ont été déclenchés. Les marchés étaient en surachat ; ce n’est plus le cas.