Mardi, nous avons expliqué comment interpréter l’IPC de cette semaine : l’indice global devait être tiré vers le haut par l’énergie, et seule une surprise sur l’inflation sous-jacente aurait changé la donne. C’est ce qui s’est produit. En septembre, les prix sous-jacents ont augmenté de 0,3 % sur un mois, contre 0,2 % attendu, portant le taux annuel à 2,6 %, contre 2,4 %. L’indice global a progressé de 0,6 %, à 3,7 %, avec une hausse de 9,1 % de l’essence, qui représente plus de la moitié de l’augmentation mensuelle. Les prix à la production ont suivi jeudi, en hausse de 6,3 % sur un an, leur plus forte progression depuis décembre 2022.
Le marché obligataire a fait l’inverse de ce que laisse présager une surprise sur l’inflation sous-jacente. Le taux à 10 ans a bondi à 5,33 % après la publication, dépassant la clôture à 5,26 % de juin 2007, avant de faire marche arrière le jour même. Il s’établit aujourd’hui autour de 5,10 %. Un chiffre ne vaut pas validation. En l’espace d’une semaine environ, le secteur technologique a perdu plus de mille milliards de dollars de valeur boursière, et les bons du Trésor ont été achetés comme valeur refuge. Si le segment long de la courbe se redresse malgré une inflation sous-jacente élevée, c’est que le resserrement inquiète davantage que l’inflation. Les marchés ont de nouveau intégré dans leurs scénarios une hausse des taux en octobre, avec une probabilité proche de 30 %, tandis qu’une hausse en décembre reste l’option la plus probable.
Le taux à 10 ans est en passe d’enregistrer une deuxième clôture hebdomadaire sous 5,26 %. Selon le cadre que nous avons publié, cela fait du cours de clôture de 2007 une résistance.
Bitcoin
$BTC n’a pas évolué avec les obligations. Il a évolué avec les valeurs technologiques. Le rallye du jour de publication de l’IPC a calé près de 84 000, juste sous 84 047, le retracement de 38,2 % qu’il avait perdu la semaine précédente. La baisse de jeudi a ensuite inscrit un plus bas inférieur près de 79 800. C’est la deuxième fois en deux semaines que les bons du Trésor sont achetés tandis que le bitcoin est vendu.
La tentative de retest par en dessous a échoué. $BTC près de 81 500, avec un retracement de 34 % sur la grille que nous avons publiée. Le rejet maintient 74 136, le retracement de 23,6 %, comme prochain niveau de référence, soit environ 9 % sous le cours actuel. Une stabilisation au-dessus de 84 047 rouvrirait la zone des 83–87 k ; c’est toujours un passage au-dessus de 87 k qui changerait la structure.
Positionnement
Le portefeuille est équilibré. La position vendeuse sur le BTC, conservée depuis plusieurs semaines, fait contrepoids aux positions acheteuses sur $HBAR, $XLM et $AVAX. La position sur AVAX a été ouverte et celle sur HBAR renforcée alors que le bitcoin s’échangeait près de 80 000 cette semaine. Déclaration : la position vendeuse sur le BTC était maintenue au moment de la rédaction du texte ci-dessus. La zone et son niveau d’invalidation ont été publiés le 3 septembre, avant la prise de position.
Positions ouvertes et historique complet des transactions depuis le lancement : app.binance.com/uni-qr/cpro/CapitalFlowTech
Des niveaux et des invalidations, pas des recommandations. Ceci ne constitue pas un conseil financier.