Aujourd’hui, MSCI, l’un des organismes qui établissent les règles des marchés financiers mondiaux et l’un des principaux fournisseurs d’indices de référence, a officiellement adopté de nouvelles règles d’éligibilité aux indices. Celles-ci pourraient entraîner l’exclusion de certaines sociétés de trésorerie en actifs numériques, comme Strategy, Metaplanet et Upexi, de plusieurs indices mondiaux d’investissement. C’est une affaire sérieuse, car l’enjeu n’est pas de savoir si une entreprise peut continuer à acheter $BTC , mais si elle peut rester dans des indices suivis par d’importants volumes de capitaux passifs. Cela aurait une incidence directe sur la demande de capitaux passifs des entreprises, exercerait une pression sur le cours de leurs actions et affecterait leurs conditions de financement.

Bien sûr, une exclusion éventuelle ne signifie pas qu’elle a déjà eu lieu, et une possible vente de titres ne signifie pas nécessairement que la pression vendeuse entraînera une baisse équivalente du cours de l’action. Mais il est indéniable que, à mesure que la stratégie fondamentale de ces entreprises se rapproche de la détention d’un certain type d’actif, les organismes traditionnels de construction d’indices doivent se demander s’il faut les considérer comme des entreprises opérationnelles ou comme des instruments d’investissement. Ce n’est pas seulement une question concernant Strategy : c’est un enjeu de valorisation sur les marchés financiers auquel l’ensemble du modèle des sociétés de trésorerie en actifs numériques doit faire face.