Analyse des marchés actions américains : les fissures dans le financement de l’IA s’élargissent, les capitaux se replient dans l’urgence vers les secteurs défensifs
Jeudi, les trois principaux indices américains ont clôturé en hausse : le Dow Jones a gagné 1,08 % à 52 177 points, le S&P 500 a progressé de 0,33 % et le Nasdaq n’a avancé que de 0,08 %. En début de séance, le Nasdaq a chuté jusqu’à 1,4 %, tandis que l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie s’est effondré de plus de 4 %, avant de parvenir tout juste à effacer ses pertes en fin de séance.
Conjoncture macroéconomique : L’IPP américain de septembre a progressé de 1,3 % sur un mois et de 6,3 % sur un an, soit dans les deux cas sa plus forte hausse depuis 2022. Mais, fait paradoxal, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a reculé de plus de 12 points de base : les capitaux se sont rués vers les obligations pour se protéger, au lieu d’anticiper des hausses de taux.
Effets sur les différentes classes d’actifs :
Actions : Les fissures dans la chaîne de financement de l’IA continuent de s’élargir. Les CDS à 5 ans de CoreWeave ont temporairement dépassé 1 140 points de base, le marché évaluant à plus de 60 % la probabilité que l’entreprise fasse défaut au cours des cinq prochaines années. Après que Jensen Huang lui a publiquement apporté son soutien, le titre, qui avait chuté de plus de 8 %, a inversé la tendance et clôturé en hausse de 5,94 %. Les capitaux se sont déplacés des semi-conducteurs vers la santé et la consommation. Eli Lilly a mené le secteur pharmaceutique avec un gain de plus de 3 %, tandis que Nike a progressé de plus de 5 %.
Obligations : Les écarts de crédit des obligations liées à l’IA continuent de se creuser. Le rendement des obligations CoreWeave échéant en 2031 a bondi à 15,78 %. Les CDS d’Oracle ont atteint 288 points de base. Si sa note de crédit passe sous BBB, les fonds d’investissement de qualité seront contraints de liquider leurs positions.
Crypto-actifs et métaux précieux : Circle a gagné plus de 9 % et Coinbase plus de 6 %. L’or a rebondi à 4 155 dollars, les craintes des investisseurs dominant les marchés.
Une action peut rebondir sur une simple déclaration, pas une obligation. Le rebond de l’action CoreWeave et l’élargissement de ses écarts de crédit se sont produits le même jour : le marché obligataire est en train de mettre en prix le fossé entre le récit autour de l’IA et la réalité financière. #AI和半导体股本周市值损失超1万亿美元 #美国9月PPI年率升至6.3%
Jeudi, les trois principaux indices américains ont clôturé en hausse : le Dow Jones a gagné 1,08 % à 52 177 points, le S&P 500 a progressé de 0,33 % et le Nasdaq n’a avancé que de 0,08 %. En début de séance, le Nasdaq a chuté jusqu’à 1,4 %, tandis que l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie s’est effondré de plus de 4 %, avant de parvenir tout juste à effacer ses pertes en fin de séance.
Conjoncture macroéconomique : L’IPP américain de septembre a progressé de 1,3 % sur un mois et de 6,3 % sur un an, soit dans les deux cas sa plus forte hausse depuis 2022. Mais, fait paradoxal, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a reculé de plus de 12 points de base : les capitaux se sont rués vers les obligations pour se protéger, au lieu d’anticiper des hausses de taux.
Effets sur les différentes classes d’actifs :
Actions : Les fissures dans la chaîne de financement de l’IA continuent de s’élargir. Les CDS à 5 ans de CoreWeave ont temporairement dépassé 1 140 points de base, le marché évaluant à plus de 60 % la probabilité que l’entreprise fasse défaut au cours des cinq prochaines années. Après que Jensen Huang lui a publiquement apporté son soutien, le titre, qui avait chuté de plus de 8 %, a inversé la tendance et clôturé en hausse de 5,94 %. Les capitaux se sont déplacés des semi-conducteurs vers la santé et la consommation. Eli Lilly a mené le secteur pharmaceutique avec un gain de plus de 3 %, tandis que Nike a progressé de plus de 5 %.
Obligations : Les écarts de crédit des obligations liées à l’IA continuent de se creuser. Le rendement des obligations CoreWeave échéant en 2031 a bondi à 15,78 %. Les CDS d’Oracle ont atteint 288 points de base. Si sa note de crédit passe sous BBB, les fonds d’investissement de qualité seront contraints de liquider leurs positions.
Crypto-actifs et métaux précieux : Circle a gagné plus de 9 % et Coinbase plus de 6 %. L’or a rebondi à 4 155 dollars, les craintes des investisseurs dominant les marchés.
Une action peut rebondir sur une simple déclaration, pas une obligation. Le rebond de l’action CoreWeave et l’élargissement de ses écarts de crédit se sont produits le même jour : le marché obligataire est en train de mettre en prix le fossé entre le récit autour de l’IA et la réalité financière. #AI和半导体股本周市值损失超1万亿美元 #美国9月PPI年率升至6.3%