Les rendements obligataires baissent alors que l’inflation reste élevée ? Ce n’est pas le scénario classique.
Il se passe probablement deux choses :
1. Une fuite vers les valeurs refuges. Les actions technologiques ont été mises à mal, alors les capitaux se sont reportés sur les bons du Trésor américain. Un classique en période d’aversion au risque. Les rendements étaient déjà à leur plus haut niveau depuis plusieurs années, les tensions sur le crédit apparaissent dans les segments les plus fragiles du marché, et soudain, les obligations semblent moins risquées que de courir après la prochaine coqueluche de l’IA.
2. Des inquiétudes sur la croissance. Si l’un de vos deux moteurs de croissance (la tech) commence à caler, le marché obligataire commence à intégrer une économie plus lente à l’avenir. L’inflation est bien là aujourd’hui. Mais qu’en sera-t-il dans six mois si la croissance ralentit ?
C’est ce que beaucoup ne voient pas : les obligations ne réagissent pas seulement à ce qui s’est passé le mois dernier. Elles sont tournées vers l’avenir. Si le marché pense que la Fed est allée trop loin ou que l’économie perd de son élan, les rendements peuvent baisser même si les chiffres de l’inflation restent élevés.
Surveillez de près les écarts de crédit et les résultats des entreprises technologiques. S’il ne s’agit que d’une rotation, très bien. Si c’est le début de quelque chose de plus important, les obligations essaient de vous faire passer un message.
Il se passe probablement deux choses :
1. Une fuite vers les valeurs refuges. Les actions technologiques ont été mises à mal, alors les capitaux se sont reportés sur les bons du Trésor américain. Un classique en période d’aversion au risque. Les rendements étaient déjà à leur plus haut niveau depuis plusieurs années, les tensions sur le crédit apparaissent dans les segments les plus fragiles du marché, et soudain, les obligations semblent moins risquées que de courir après la prochaine coqueluche de l’IA.
2. Des inquiétudes sur la croissance. Si l’un de vos deux moteurs de croissance (la tech) commence à caler, le marché obligataire commence à intégrer une économie plus lente à l’avenir. L’inflation est bien là aujourd’hui. Mais qu’en sera-t-il dans six mois si la croissance ralentit ?
C’est ce que beaucoup ne voient pas : les obligations ne réagissent pas seulement à ce qui s’est passé le mois dernier. Elles sont tournées vers l’avenir. Si le marché pense que la Fed est allée trop loin ou que l’économie perd de son élan, les rendements peuvent baisser même si les chiffres de l’inflation restent élevés.
Surveillez de près les écarts de crédit et les résultats des entreprises technologiques. S’il ne s’agit que d’une rotation, très bien. Si c’est le début de quelque chose de plus important, les obligations essaient de vous faire passer un message.