Après la forte baisse de $CRWVB , Deutsche Bank a donné un signal d’achat à la baisse, avec un objectif de cours de 150 dollars, soit environ 2,5 fois le cours actuel de 60 dollars.
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Mercredi, CoreWeave $CRWVB a subi une double chute de ses actions et de ses obligations : son cours a baissé de 15,46 %. Oracle $ORCLB a également été entraînée dans la chute.
Son obligation à échéance 2032, assortie d’un coupon de 9,625 %, est tombée sous les 80 cents pour un dollar de valeur nominale. Son rendement à l’échéance avoisine 14,8 %, et l’écart de rendement avec les obligations du Trésor a franchi le seuil d’alerte de 1 000 points de base. Le coût des CDS à cinq ans est monté à environ 881 points de base, ce qui implique une probabilité de défaut supérieure à 50 %.
Il faut préciser un point. Le coupon est fixe : la flambée des rendements à 15 % ne modifie pas les intérêts dus sur les obligations déjà émises ; c’est le coût du prochain financement qui sera réévalué. Or, les comptes sont déjà sous pression : au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’est élevé à 2,575 milliards de dollars, le bénéfice opérationnel ajusté à 128 millions, et les charges nettes d’intérêts à 640 millions, soit cinq fois le bénéfice opérationnel. Un carnet de commandes de 104,2 milliards de dollars, c’est impressionnant, mais une commande n’est pas de l’argent liquide.
Le déclencheur a été un IPC supérieur aux attentes, qui a poussé les taux à long terme à la hausse ; le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,63 % en séance. Le rendement des obligations d’Oracle est monté à 7,24 %, et le coût de l’assurance contre le défaut des deux entreprises a atteint un niveau record. Cela ressemble davantage à une différenciation du risque de crédit qu’au début d’une vague de défauts dans tout le secteur. Deux éléments sont à surveiller : les rendements peuvent-ils rester sous les 15 %, et à quel prix se fera le prochain financement ?
#CoreWeave #甲骨文债市定价崩裂 #BStocks
Son obligation à échéance 2032, assortie d’un coupon de 9,625 %, est tombée sous les 80 cents pour un dollar de valeur nominale. Son rendement à l’échéance avoisine 14,8 %, et l’écart de rendement avec les obligations du Trésor a franchi le seuil d’alerte de 1 000 points de base. Le coût des CDS à cinq ans est monté à environ 881 points de base, ce qui implique une probabilité de défaut supérieure à 50 %.
Il faut préciser un point. Le coupon est fixe : la flambée des rendements à 15 % ne modifie pas les intérêts dus sur les obligations déjà émises ; c’est le coût du prochain financement qui sera réévalué. Or, les comptes sont déjà sous pression : au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’est élevé à 2,575 milliards de dollars, le bénéfice opérationnel ajusté à 128 millions, et les charges nettes d’intérêts à 640 millions, soit cinq fois le bénéfice opérationnel. Un carnet de commandes de 104,2 milliards de dollars, c’est impressionnant, mais une commande n’est pas de l’argent liquide.
Le déclencheur a été un IPC supérieur aux attentes, qui a poussé les taux à long terme à la hausse ; le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,63 % en séance. Le rendement des obligations d’Oracle est monté à 7,24 %, et le coût de l’assurance contre le défaut des deux entreprises a atteint un niveau record. Cela ressemble davantage à une différenciation du risque de crédit qu’au début d’une vague de défauts dans tout le secteur. Deux éléments sont à surveiller : les rendements peuvent-ils rester sous les 15 %, et à quel prix se fera le prochain financement ?
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Avertissement : ce contenu inclut des opinions de tiers. Il ne constitue pas un conseil. Binance Ai peut être utilisée, sans garantie de résultat. Consultez les CG.