L’inflation s’est révélée plus élevée que prévu. La question immédiate : est-ce que cela force la main de la Fed ?
Voici ce qui compte. Un chiffre élevé ne suffit pas à dégager une tendance, mais il complique le discours. Les marchés avaient anticipé un virage accommodant. Nous voilà de nouveau à surveiller l’IPC sous-jacent, la croissance des salaires et la persistance de l’inflation dans les services.
La Fed est dans une position délicate. Baisser les taux trop tôt, c’est risquer de raviver l’inflation. Les maintenir trop longtemps, c’est risquer de provoquer des dégâts sur les marchés du crédit ou sur l’emploi. Elle maintiendra probablement les taux à un niveau élevé plus longtemps que ne le prévoit le consensus.
L’histoire nous enseigne que l’inflation ne cède pas facilement une fois qu’elle s’est installée. Les années 1970 nous l’ont appris. Déclarer victoire trop tôt coûte cher.
Surveillez les écarts de crédit, pas seulement les indices boursiers. C’est là que les tensions apparaissent d’abord lorsque les taux restent élevés. Et n’oubliez pas : la Fed préfère en faire trop plutôt que pas assez. Elle connaît aussi les leçons de l’histoire.
Voici ce qui compte. Un chiffre élevé ne suffit pas à dégager une tendance, mais il complique le discours. Les marchés avaient anticipé un virage accommodant. Nous voilà de nouveau à surveiller l’IPC sous-jacent, la croissance des salaires et la persistance de l’inflation dans les services.
La Fed est dans une position délicate. Baisser les taux trop tôt, c’est risquer de raviver l’inflation. Les maintenir trop longtemps, c’est risquer de provoquer des dégâts sur les marchés du crédit ou sur l’emploi. Elle maintiendra probablement les taux à un niveau élevé plus longtemps que ne le prévoit le consensus.
L’histoire nous enseigne que l’inflation ne cède pas facilement une fois qu’elle s’est installée. Les années 1970 nous l’ont appris. Déclarer victoire trop tôt coûte cher.
Surveillez les écarts de crédit, pas seulement les indices boursiers. C’est là que les tensions apparaissent d’abord lorsque les taux restent élevés. Et n’oubliez pas : la Fed préfère en faire trop plutôt que pas assez. Elle connaît aussi les leçons de l’histoire.