Le marché mise sur trois nouvelles hausses de taux de la Fed, tandis que la Fed elle-même n’en prévoit qu’une. Ce grand pari du « marché contre la Fed » pourrait bien être le fil conducteur à suivre de près au quatrième trimestre.
【Contexte】Le 16 septembre, la Fed a relevé ses taux de 25 points de base, les portant à 3,75 %–4,00 %. Il s’agissait de sa première hausse depuis juillet 2023, mettant fin à deux années de baisses de taux. Le marché doit réapprendre ce qu’est un « cycle de hausse des taux ».
【Évolution】Les marchés à terme ont déjà intégré trois hausses consécutives : trois nouvelles hausses de 25 points de base d’ici juin prochain, ce qui porterait le taux des fonds fédéraux à 4,50 %–4,75 %. Pourtant, selon le compte rendu de la réunion de septembre de la Fed, la plupart des responsables ne prévoient qu’une seule hausse supplémentaire d’ici la fin de l’année, puis une longue pause, avant de ne commencer à desserrer progressivement l’étau qu’en 2028. Autrement dit, les traders misent sur un resserrement environ trois fois plus important que celui annoncé par la Fed elle-même.
Mercredi, l’IPC de septembre a momentanément fait monter ce pari à son paroxysme : l’inflation globale, à 3,7 %, a dépassé les 3,6 % attendus ; l’inflation sous-jacente a progressé de 0,3 % sur un mois, contre 0,2 % prévu, et s’est établie à 2,6 % sur un an. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a grimpé vers les 5,3 %, son plus haut niveau depuis 2002, tandis que la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion des 27–28 octobre a brièvement dépassé 50 %. Mais Bowman, Daly et d’autres responsables ont ensuite appelé d’une seule voix à « calmer le jeu » : attendons d’y voir plus clair avec les données. Le dollar a reculé après avoir atteint un sommet depuis 18 mois, et la probabilité d’une hausse en octobre est retombée juste au-dessus de 30 %. Celle d’une hausse en décembre reste toutefois très élevée, entre 85 % et 90 %.
【Impact】Pour les cryptomonnaies, la trajectoire des taux sert de référence pour les valorisations. Le récit de « l’or numérique » de $BTC bénéficie paradoxalement du contexte de taux élevés, mais les actifs risqués dans leur ensemble restent sous pression. Les actifs comme $ETH , plus sensibles aux taux, subissent une double peine : hier, ils ont été plombés à la fois par le rendement à 10 ans, à 5,3 %, et par dix jours consécutifs de sorties nettes des ETF spot Ethereum. $ETH est même brièvement passé sous les 2 500 dollars.
À surveiller ensuite : ce soir, l’IPP, les ventes au détail et les demandes initiales d’allocations chômage seront publiés à la suite (20 h 30, heure de Pékin) ; Waller prendra la parole vendredi à Bangkok ; puis viendra la réunion du FOMC des 27–28 octobre. Si les données se révèlent encore « brûlantes », les paris sur une hausse des taux repartiront à la hausse ; si les responsables répètent « attendons encore », le marché devra faire marche arrière. Le marché en prévoit trois, la Fed une seule : les données trancheront.
#LesTradersMisentSurTroisNouvellesHaussesDeLaFed
#加息 #Fed
Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) ; le trading comporte des risques.
【Contexte】Le 16 septembre, la Fed a relevé ses taux de 25 points de base, les portant à 3,75 %–4,00 %. Il s’agissait de sa première hausse depuis juillet 2023, mettant fin à deux années de baisses de taux. Le marché doit réapprendre ce qu’est un « cycle de hausse des taux ».
【Évolution】Les marchés à terme ont déjà intégré trois hausses consécutives : trois nouvelles hausses de 25 points de base d’ici juin prochain, ce qui porterait le taux des fonds fédéraux à 4,50 %–4,75 %. Pourtant, selon le compte rendu de la réunion de septembre de la Fed, la plupart des responsables ne prévoient qu’une seule hausse supplémentaire d’ici la fin de l’année, puis une longue pause, avant de ne commencer à desserrer progressivement l’étau qu’en 2028. Autrement dit, les traders misent sur un resserrement environ trois fois plus important que celui annoncé par la Fed elle-même.
Mercredi, l’IPC de septembre a momentanément fait monter ce pari à son paroxysme : l’inflation globale, à 3,7 %, a dépassé les 3,6 % attendus ; l’inflation sous-jacente a progressé de 0,3 % sur un mois, contre 0,2 % prévu, et s’est établie à 2,6 % sur un an. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a grimpé vers les 5,3 %, son plus haut niveau depuis 2002, tandis que la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion des 27–28 octobre a brièvement dépassé 50 %. Mais Bowman, Daly et d’autres responsables ont ensuite appelé d’une seule voix à « calmer le jeu » : attendons d’y voir plus clair avec les données. Le dollar a reculé après avoir atteint un sommet depuis 18 mois, et la probabilité d’une hausse en octobre est retombée juste au-dessus de 30 %. Celle d’une hausse en décembre reste toutefois très élevée, entre 85 % et 90 %.
【Impact】Pour les cryptomonnaies, la trajectoire des taux sert de référence pour les valorisations. Le récit de « l’or numérique » de $BTC bénéficie paradoxalement du contexte de taux élevés, mais les actifs risqués dans leur ensemble restent sous pression. Les actifs comme $ETH , plus sensibles aux taux, subissent une double peine : hier, ils ont été plombés à la fois par le rendement à 10 ans, à 5,3 %, et par dix jours consécutifs de sorties nettes des ETF spot Ethereum. $ETH est même brièvement passé sous les 2 500 dollars.
À surveiller ensuite : ce soir, l’IPP, les ventes au détail et les demandes initiales d’allocations chômage seront publiés à la suite (20 h 30, heure de Pékin) ; Waller prendra la parole vendredi à Bangkok ; puis viendra la réunion du FOMC des 27–28 octobre. Si les données se révèlent encore « brûlantes », les paris sur une hausse des taux repartiront à la hausse ; si les responsables répètent « attendons encore », le marché devra faire marche arrière. Le marché en prévoit trois, la Fed une seule : les données trancheront.
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Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) ; le trading comporte des risques.