Le marché est actuellement coupé en deux.
D’un côté : des valorisations excessives, totalement déconnectées de toute projection raisonnable de flux de trésorerie. Du pur récit, sans bénéfices pour l’étayer.
De l’autre : des entreprises solides qui génèrent des liquidités et se négocient à des multiples qu’on n’avait pas vus depuis 2012-2015. De vraies entreprises, de vrais bénéfices, à des prix absurdement bas.
Les journées comme celle-ci donnent l’impression que le marché prend peu à peu conscience de cet écart. Le retour à la moyenne ne se fait pas du jour au lendemain, mais il finit toujours par arriver. La question n’est pas de savoir si cela va se produire, mais quand, et à quel point l’ajustement sera douloureux pour ceux qui détiennent les titres les plus chers.
Au bout du compte, c’est toujours la valorisation qui l’emporte. Toujours.
D’un côté : des valorisations excessives, totalement déconnectées de toute projection raisonnable de flux de trésorerie. Du pur récit, sans bénéfices pour l’étayer.
De l’autre : des entreprises solides qui génèrent des liquidités et se négocient à des multiples qu’on n’avait pas vus depuis 2012-2015. De vraies entreprises, de vrais bénéfices, à des prix absurdement bas.
Les journées comme celle-ci donnent l’impression que le marché prend peu à peu conscience de cet écart. Le retour à la moyenne ne se fait pas du jour au lendemain, mais il finit toujours par arriver. La question n’est pas de savoir si cela va se produire, mais quand, et à quel point l’ajustement sera douloureux pour ceux qui détiennent les titres les plus chers.
Au bout du compte, c’est toujours la valorisation qui l’emporte. Toujours.