La trajectoire de l’IPC est liée à l’énergie, et non aux pressions du côté de la demande. La politique de l’administration actuelle au Moyen-Orient alimente la volatilité du brut et fait grimper l’inflation globale. Les hausses de taux sont inefficaces face aux chocs d’offre. Un resserrement de la Fed dans un contexte de risques géopolitiques comprime les marges sans faire baisser les coûts de l’énergie. Surveillez les positions sur $WTI et $XLE. Si les prix de l’énergie restent élevés, les taux réels redeviendront négatifs malgré les postures de la Fed. Risque : scénario de stagflation si la croissance ralentit, mais que les prix de l’énergie ne fléchissent pas.