Strategy, le plus gros acheteur de bitcoins, a encore renforcé ses positions — mais cette fois, il s’agit de son plus petit achat de 2026.
Dans son rapport hebdomadaire publié le 12 octobre, la société a indiqué avoir acheté 250 $BTC entre le 5 et le 11 octobre, au prix moyen de 86 194 $, pour un montant total d’environ 21,5 M$. Il s’agit de son 14e plus petit achat à ce jour, soit une baisse d’environ 85 % par rapport au rythme de 1 665 bitcoins achetés en une semaine il y a deux semaines. C’est la quatrième semaine consécutive d’achats, mais le moteur de Saylor tourne nettement au ralenti.
Où est passé l’argent économisé grâce à cette réduction des achats ? Dans les rachats d’actions. Au cours de la même semaine, la société a racheté $STRC 1,932,145 de ses propres actions privilégiées, pour un coût de 192,4 M$ — près de neuf fois le montant consacré à l’achat de $BTC . Après ce rachat, il reste 354,8 M$ sur l’enveloppe de $STRC , tandis que l’enveloppe de 1 Md$ destinée au rachat d’actions ordinaires $MSTR n’a pas encore été utilisée. Sur les fonds consacrés à cet achat de bitcoins, 21 M$ provenaient de la vente de 125 183 actions $MSTR (émission au titre du programme ATM), et 0,5 M$ provenaient de la trésorerie.
Le portefeuille total atteint un nouveau record : 848 250 $BTC , soit plus de 4 % de l’offre totale de 21 millions, pour un coût total d’environ 64 Md$ et un prix moyen de 75 444 $. La position reste largement dans le vert : avec un $BTC autour de 82 788 $, les avoirs valent environ 70,6 Md$, soit une plus-value latente d’environ 6,6 Md$. Mais le plus gênant concerne ce nouvel achat : à 86 194 $, il affiche déjà une moins-value latente d’environ 4 %.
Le plus intéressant à examiner, c’est l’essoufflement de la spirale des primes. La stratégie de Strategy repose essentiellement sur l’émission d’actions $MSTR , valorisées avec une forte prime par rapport aux avoirs de la société, pour financer l’achat de bitcoins. Or cette prime a pratiquement disparu : dans une note publiée le 8 octobre, TD Cowen indique que le ratio entre la capitalisation boursière de la société et sa valeur nette d’actif est d’environ 1,0x. En juin, il était tombé à 0,63x ; après avoir péniblement remonté la pente, il se situe tout juste à la parité. Le cours de $MSTR avoisine 152 $, soit un potentiel de hausse d’environ 70 % par rapport à l’objectif de 260 $ fixé par Cowen. Mais la note met également en garde : la dilution liée aux nouvelles émissions d’actions et la ponction des actions privilégiées réduiront la quantité de bitcoins par action. Même une accumulation massive de bitcoins ne se traduira donc pas entièrement en gains pour les actionnaires.
Examinons maintenant la posture défensive : 4,88 Md$ de réserves en dollars, auxquels s’ajoutent 640,5 M$ de liquidités, soit environ 5,5 Md$ au total. Deux semaines plus tôt, le montant dépassait encore les 6 Md$. Ralentissement des achats, baisse des réserves de liquidités, rachats accrus de $STRC : cet ensemble donne l’impression que la direction remplace le scénario offensif des « achats de bitcoins grâce à une forte prime » par un scénario défensif visant à « préserver le bilan ».
Ce soir à 20 h 30, heure de Pékin, les chiffres de l’IPC de septembre seront publiés. La capacité du $BTC à se maintenir au-dessus de 80 000 $ déterminera l’ampleur du coussin de sécurité constitué par ces 6,6 Md$ de plus-value latente, ainsi que le redémarrage ou la poursuite de l’essoufflement de la spirale de Strategy la semaine prochaine.
Ce qui précède ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) ; le trading comporte des risques.
#StrategyBuys250Bitcoin
#BTC #Cryptomonnaie
Dans son rapport hebdomadaire publié le 12 octobre, la société a indiqué avoir acheté 250 $BTC entre le 5 et le 11 octobre, au prix moyen de 86 194 $, pour un montant total d’environ 21,5 M$. Il s’agit de son 14e plus petit achat à ce jour, soit une baisse d’environ 85 % par rapport au rythme de 1 665 bitcoins achetés en une semaine il y a deux semaines. C’est la quatrième semaine consécutive d’achats, mais le moteur de Saylor tourne nettement au ralenti.
Où est passé l’argent économisé grâce à cette réduction des achats ? Dans les rachats d’actions. Au cours de la même semaine, la société a racheté $STRC 1,932,145 de ses propres actions privilégiées, pour un coût de 192,4 M$ — près de neuf fois le montant consacré à l’achat de $BTC . Après ce rachat, il reste 354,8 M$ sur l’enveloppe de $STRC , tandis que l’enveloppe de 1 Md$ destinée au rachat d’actions ordinaires $MSTR n’a pas encore été utilisée. Sur les fonds consacrés à cet achat de bitcoins, 21 M$ provenaient de la vente de 125 183 actions $MSTR (émission au titre du programme ATM), et 0,5 M$ provenaient de la trésorerie.
Le portefeuille total atteint un nouveau record : 848 250 $BTC , soit plus de 4 % de l’offre totale de 21 millions, pour un coût total d’environ 64 Md$ et un prix moyen de 75 444 $. La position reste largement dans le vert : avec un $BTC autour de 82 788 $, les avoirs valent environ 70,6 Md$, soit une plus-value latente d’environ 6,6 Md$. Mais le plus gênant concerne ce nouvel achat : à 86 194 $, il affiche déjà une moins-value latente d’environ 4 %.
Le plus intéressant à examiner, c’est l’essoufflement de la spirale des primes. La stratégie de Strategy repose essentiellement sur l’émission d’actions $MSTR , valorisées avec une forte prime par rapport aux avoirs de la société, pour financer l’achat de bitcoins. Or cette prime a pratiquement disparu : dans une note publiée le 8 octobre, TD Cowen indique que le ratio entre la capitalisation boursière de la société et sa valeur nette d’actif est d’environ 1,0x. En juin, il était tombé à 0,63x ; après avoir péniblement remonté la pente, il se situe tout juste à la parité. Le cours de $MSTR avoisine 152 $, soit un potentiel de hausse d’environ 70 % par rapport à l’objectif de 260 $ fixé par Cowen. Mais la note met également en garde : la dilution liée aux nouvelles émissions d’actions et la ponction des actions privilégiées réduiront la quantité de bitcoins par action. Même une accumulation massive de bitcoins ne se traduira donc pas entièrement en gains pour les actionnaires.
Examinons maintenant la posture défensive : 4,88 Md$ de réserves en dollars, auxquels s’ajoutent 640,5 M$ de liquidités, soit environ 5,5 Md$ au total. Deux semaines plus tôt, le montant dépassait encore les 6 Md$. Ralentissement des achats, baisse des réserves de liquidités, rachats accrus de $STRC : cet ensemble donne l’impression que la direction remplace le scénario offensif des « achats de bitcoins grâce à une forte prime » par un scénario défensif visant à « préserver le bilan ».
Ce soir à 20 h 30, heure de Pékin, les chiffres de l’IPC de septembre seront publiés. La capacité du $BTC à se maintenir au-dessus de 80 000 $ déterminera l’ampleur du coussin de sécurité constitué par ces 6,6 Md$ de plus-value latente, ainsi que le redémarrage ou la poursuite de l’essoufflement de la spirale de Strategy la semaine prochaine.
Ce qui précède ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) ; le trading comporte des risques.
#StrategyBuys250Bitcoin
#BTC #Cryptomonnaie