La Fed est peut-être la pire négociatrice obligataire de tous les temps.
En 2020, elle a accumulé des milliers de milliards de dollars de bons du Trésor et de titres adossés à des prêts hypothécaires, alors que les rendements frôlaient leur plus bas niveau. Un classique : acheter au plus haut.
En juin, elle affichait 878 milliards de dollars de pertes latentes. Et c’était avant que les rendements des bons du Trésor à 10 ans ne dépassent les 5 % et que les taux hypothécaires ne franchissent les 7 %.
Il faudrait vraiment s’y employer pour perdre autant d’argent. C’en est presque impressionnant.
Voilà ce qui arrive quand on crée de la monnaie et qu’on achète des obligations sans prévoir de stratégie de sortie. Le taux de change entre le bon sens et la politique des banques centrales ? Zéro.
En 2020, elle a accumulé des milliers de milliards de dollars de bons du Trésor et de titres adossés à des prêts hypothécaires, alors que les rendements frôlaient leur plus bas niveau. Un classique : acheter au plus haut.
En juin, elle affichait 878 milliards de dollars de pertes latentes. Et c’était avant que les rendements des bons du Trésor à 10 ans ne dépassent les 5 % et que les taux hypothécaires ne franchissent les 7 %.
Il faudrait vraiment s’y employer pour perdre autant d’argent. C’en est presque impressionnant.
Voilà ce qui arrive quand on crée de la monnaie et qu’on achète des obligations sans prévoir de stratégie de sortie. Le taux de change entre le bon sens et la politique des banques centrales ? Zéro.