#CPIWatch L’IPC de septembre sera publié demain (14 octobre, 8 h 30, heure de l’Est). Les marchés s’attendent déjà à un chiffre global plus élevé, principalement parce que les prix de l’énergie ont fortement augmenté le mois dernier.
Le Brent a clôturé autour de 106,65 $ lundi — son plus haut niveau depuis la mi-septembre — après des frappes houthies contre l’aéroport de Riyad et des pétroliers près du détroit d’Ormuz. Aux États-Unis, l’essence avait déjà approché les 4,50 $ vers la fin septembre. C’est la principale raison pour laquelle les économistes prévoient une hausse de l’IPC global d’environ 0,5 à 0,6 % sur un mois, soit la plus forte en cinq mois, portant le taux sur un an vers 3,6 %, contre 3,4 %. L’IPC de base devrait quant à lui ralentir à environ 0,2 % sur un mois et se maintenir autour de 2,4 % sur un an.
Je ne mise pas sur une forte surprise à la hausse au-delà de ce qui est déjà intégré dans les cours. La flambée du pétrole est bien réelle et visible. La question est de savoir si elle durera assez longtemps pour obliger la Fed à relever encore ses taux cette année. La Fed a déjà relevé ses taux en septembre, les portant à 3,75–4,00 % : il s’agissait de la première hausse depuis 2023. Les rendements des obligations à dix ans se situent autour de 5,25–5,30 %. Un chiffre global élevé maintiendrait probablement les anticipations de hausse des taux et accentuerait la pression à la hausse sur les rendements à court terme. Un chiffre de base plus modéré donnerait à la Fed la marge nécessaire pour ne pas agir en octobre et attendre décembre.
Pour le pétrole, la prime de risque reste présente. Les attaques contre les infrastructures saoudiennes et le trafic dans le détroit d’Ormuz soutiennent les prix, même si l’offre de diesel russe augmente. Je ne vois pas le Brent s’effondrer rapidement sous les 100 $, à moins que le conflit ne s’apaise vite. Mais je ne cours pas non plus après de nouveaux sommets : la hausse a déjà été importante.
Voici comment j’envisage mes positions :
• Légère exposition acheteuse au pétrole via $BZ si les cours baissent après la publication et que le conflit reste intense.
• Pour les bons du Trésor, je suis plus prudent sur les échéances longues. Un chiffre global élevé maintiendrait la pression sur les rendements ; $TBT (ou une exposition vendeuse similaire) me semble donc plus judicieux que de renforcer ma position sur $TMF pour le moment.
• Je surveille davantage le chiffre de base que le chiffre global. S’il reste modéré, les probabilités d’une hausse des taux devraient diminuer et les obligations à longue échéance pourraient se stabiliser.
#BTCDominanceBackAt60%
Le Brent a clôturé autour de 106,65 $ lundi — son plus haut niveau depuis la mi-septembre — après des frappes houthies contre l’aéroport de Riyad et des pétroliers près du détroit d’Ormuz. Aux États-Unis, l’essence avait déjà approché les 4,50 $ vers la fin septembre. C’est la principale raison pour laquelle les économistes prévoient une hausse de l’IPC global d’environ 0,5 à 0,6 % sur un mois, soit la plus forte en cinq mois, portant le taux sur un an vers 3,6 %, contre 3,4 %. L’IPC de base devrait quant à lui ralentir à environ 0,2 % sur un mois et se maintenir autour de 2,4 % sur un an.
Je ne mise pas sur une forte surprise à la hausse au-delà de ce qui est déjà intégré dans les cours. La flambée du pétrole est bien réelle et visible. La question est de savoir si elle durera assez longtemps pour obliger la Fed à relever encore ses taux cette année. La Fed a déjà relevé ses taux en septembre, les portant à 3,75–4,00 % : il s’agissait de la première hausse depuis 2023. Les rendements des obligations à dix ans se situent autour de 5,25–5,30 %. Un chiffre global élevé maintiendrait probablement les anticipations de hausse des taux et accentuerait la pression à la hausse sur les rendements à court terme. Un chiffre de base plus modéré donnerait à la Fed la marge nécessaire pour ne pas agir en octobre et attendre décembre.
Pour le pétrole, la prime de risque reste présente. Les attaques contre les infrastructures saoudiennes et le trafic dans le détroit d’Ormuz soutiennent les prix, même si l’offre de diesel russe augmente. Je ne vois pas le Brent s’effondrer rapidement sous les 100 $, à moins que le conflit ne s’apaise vite. Mais je ne cours pas non plus après de nouveaux sommets : la hausse a déjà été importante.
Voici comment j’envisage mes positions :
• Légère exposition acheteuse au pétrole via $BZ si les cours baissent après la publication et que le conflit reste intense.
• Pour les bons du Trésor, je suis plus prudent sur les échéances longues. Un chiffre global élevé maintiendrait la pression sur les rendements ; $TBT (ou une exposition vendeuse similaire) me semble donc plus judicieux que de renforcer ma position sur $TMF pour le moment.
• Je surveille davantage le chiffre de base que le chiffre global. S’il reste modéré, les probabilités d’une hausse des taux devraient diminuer et les obligations à longue échéance pourraient se stabiliser.
#BTCDominanceBackAt60%
