La structure gamma du SPX s’est stabilisée après l’essoufflement de la forte hausse du ratio put/call vendredi — la question est maintenant de savoir si le marché peut tenir le seuil de bascule.
Le ratio put/call de 1,83 vendredi sonnait comme un avertissement. Lundi a apporté la réponse : le ratio est tombé à 1,48, le volume des puts a chuté de 949K à 732K, et sept des dix principaux strikes en volume sont repassés en gamma positif. Les calls sont maintenant concentrés entre 7 840 et 7 900.
Le plancher s’est renforcé :
• Gamma à 7 800 : +112 M$ → +120 M$
• Gamma à 7 750 : -73 M$ → -66 M$
• Seuil de bascule gamma : 7 778 — seulement 30 points sous le cours actuel
Le gamma net a reculé de 7 % à +1,09 Md$, principalement parce que le strike 8 000 a perdu 46 M$ avant l’échéance mensuelle de vendredi. Mais la structure générale reste intacte. Les dix principaux strikes continuent tous d’agir comme des aimants.
7 900 : +195 M$
7 875 : +176 M$
Centre de gravité : 7 874
Volatilité implicite ATM : 12,7 %
Les résultats des banques ont ouvert sur des notes contrastées — GS a largement dépassé les attentes, C a dépassé les attentes sur les deux indicateurs, WFC a dépassé les attentes sur le BPA mais manqué celles sur le chiffre d’affaires, et JPM a manqué les attentes sur les deux. Ces résultats contrastés sont publiés dans un marché à gamma positif. Au-dessus de 7 778, les teneurs de marché sont en position longue gamma et peuvent absorber le bruit.
Si 7 778 tient : retour vers 7 875–7 900
Si 7 778 cède : 7 750 devient accessible, puis 7 700
Fourchette attendue mardi : 7 780–7 850.
L’avertissement baissier s’est dissipé. Le marché doit maintenant défendre le seuil de bascule.
Le ratio put/call de 1,83 vendredi sonnait comme un avertissement. Lundi a apporté la réponse : le ratio est tombé à 1,48, le volume des puts a chuté de 949K à 732K, et sept des dix principaux strikes en volume sont repassés en gamma positif. Les calls sont maintenant concentrés entre 7 840 et 7 900.
Le plancher s’est renforcé :
• Gamma à 7 800 : +112 M$ → +120 M$
• Gamma à 7 750 : -73 M$ → -66 M$
• Seuil de bascule gamma : 7 778 — seulement 30 points sous le cours actuel
Le gamma net a reculé de 7 % à +1,09 Md$, principalement parce que le strike 8 000 a perdu 46 M$ avant l’échéance mensuelle de vendredi. Mais la structure générale reste intacte. Les dix principaux strikes continuent tous d’agir comme des aimants.
7 900 : +195 M$
7 875 : +176 M$
Centre de gravité : 7 874
Volatilité implicite ATM : 12,7 %
Les résultats des banques ont ouvert sur des notes contrastées — GS a largement dépassé les attentes, C a dépassé les attentes sur les deux indicateurs, WFC a dépassé les attentes sur le BPA mais manqué celles sur le chiffre d’affaires, et JPM a manqué les attentes sur les deux. Ces résultats contrastés sont publiés dans un marché à gamma positif. Au-dessus de 7 778, les teneurs de marché sont en position longue gamma et peuvent absorber le bruit.
Si 7 778 tient : retour vers 7 875–7 900
Si 7 778 cède : 7 750 devient accessible, puis 7 700
Fourchette attendue mardi : 7 780–7 850.
L’avertissement baissier s’est dissipé. Le marché doit maintenant défendre le seuil de bascule.