Les marchés anticipent 4 à 5 hausses des taux de la Fed, mais les indicateurs avancés de l’inflation suggèrent que c’est excessif.
L’indice avancé de l’inflation de Delphi signale un ralentissement depuis avril et précède généralement l’IPC mondial de 9 mois. L’écart entre ce qu’intègrent les marchés et ce qui est probable laisse désormais entrevoir une possible erreur de politique monétaire.
Le modèle Macro Regime est passé en position neutre en novembre, puis vient de basculer vers la prudence. L’affaiblissement de la liquidité et les anticipations de hausses agressives des taux en sont les causes.
La croissance tient toujours bon. Les consommateurs dépensent, les écarts de crédit restent serrés et les actifs risqués digèrent la hausse des rendements des bons du Trésor à 10 ans sans flancher. Historiquement, les régimes neutres génèrent des rendements positifs, mais connaissent des replis plus heurtés que les périodes pleinement favorables au risque.
Les prochaines publications de l’IPC seront décisives. Des données plus élevées orienteraient le modèle vers une aversion au risque. Des données plus faibles feraient disparaître des hausses de taux anticipées de la courbe.
Les indicateurs avancés suggèrent que la Fed a moins de travail à faire que ne le pensent les marchés. Surveillez les données.
L’indice avancé de l’inflation de Delphi signale un ralentissement depuis avril et précède généralement l’IPC mondial de 9 mois. L’écart entre ce qu’intègrent les marchés et ce qui est probable laisse désormais entrevoir une possible erreur de politique monétaire.
Le modèle Macro Regime est passé en position neutre en novembre, puis vient de basculer vers la prudence. L’affaiblissement de la liquidité et les anticipations de hausses agressives des taux en sont les causes.
La croissance tient toujours bon. Les consommateurs dépensent, les écarts de crédit restent serrés et les actifs risqués digèrent la hausse des rendements des bons du Trésor à 10 ans sans flancher. Historiquement, les régimes neutres génèrent des rendements positifs, mais connaissent des replis plus heurtés que les périodes pleinement favorables au risque.
Les prochaines publications de l’IPC seront décisives. Des données plus élevées orienteraient le modèle vers une aversion au risque. Des données plus faibles feraient disparaître des hausses de taux anticipées de la courbe.
Les indicateurs avancés suggèrent que la Fed a moins de travail à faire que ne le pensent les marchés. Surveillez les données.