Le SPX a clôturé vendredi à 7 811,54, avec un gamma net à +1,17 Md$. La structure semble stable — les 10 principaux strikes continuent tous d’agir comme des aimants. Mais le flux sous-jacent est devenu défensif.
Le ratio volume put/call a bondi à 1,83, son plus haut niveau observé. Le volume de calls est tombé de 753K à 518K. Le volume de puts est resté proche de 950K. Cinq des 10 principaux strikes en volume étaient des puts, tous sous le spot : 7 775 / 7 760 / 7 750 / 7 700 / 7 600. Jeudi, 8 des 10 étaient des calls.
Ce flux de puts grignote le plancher :
Gamma 7 800 : +181 M$ → +112 M$
Gamma 7 750 : -17 M$ → -73 M$
Le gamma flip est passé de 7 749 à 7 778 — soit désormais seulement 34 points sous le spot.
Au-dessus de 7 778, les dealers restent long gamma et les aimants à 7 875 / 7 900 / 8 000 soutiennent une dérive haussière contrôlée.
En dessous de 7 778, le coussin disparaît. Perdre ce niveau et 7 750 devient un accélérateur vers 7 700.
Fourchette attendue aujourd’hui : 7 775 à 7 850
Tenir 7 778 → dérive vers 7 875–7 900
Perdre 7 778 → 7 750 s’ouvre, puis 7 700
Une seule lecture élevée du put/call est un avertissement, pas une confirmation. Deux ou trois séances au-dessus de 1,55, combinées à un gamma qui s’amincit, confirmeraient le changement. L’impression de ce soir compte.
OPEX mensuel vendredi.
$SPX $SPY
Le ratio volume put/call a bondi à 1,83, son plus haut niveau observé. Le volume de calls est tombé de 753K à 518K. Le volume de puts est resté proche de 950K. Cinq des 10 principaux strikes en volume étaient des puts, tous sous le spot : 7 775 / 7 760 / 7 750 / 7 700 / 7 600. Jeudi, 8 des 10 étaient des calls.
Ce flux de puts grignote le plancher :
Gamma 7 800 : +181 M$ → +112 M$
Gamma 7 750 : -17 M$ → -73 M$
Le gamma flip est passé de 7 749 à 7 778 — soit désormais seulement 34 points sous le spot.
Au-dessus de 7 778, les dealers restent long gamma et les aimants à 7 875 / 7 900 / 8 000 soutiennent une dérive haussière contrôlée.
En dessous de 7 778, le coussin disparaît. Perdre ce niveau et 7 750 devient un accélérateur vers 7 700.
Fourchette attendue aujourd’hui : 7 775 à 7 850
Tenir 7 778 → dérive vers 7 875–7 900
Perdre 7 778 → 7 750 s’ouvre, puis 7 700
Une seule lecture élevée du put/call est un avertissement, pas une confirmation. Deux ou trois séances au-dessus de 1,55, combinées à un gamma qui s’amincit, confirmeraient le changement. L’impression de ce soir compte.
OPEX mensuel vendredi.
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