#fsb警告跨境稳定币监管仍不完善
La capitalisation des stablecoins est passée de 206 milliards de dollars à 306 milliards en un an. Pourtant, les régulateurs du monde entier reconnaissent eux-mêmes qu’ils n’ont encore jamais traversé de véritable crise 🦖
⚖️ ⏰ 消息群里第一时间说
Le Conseil de stabilité financière (FSB) vient de publier un rapport qui le dit sans détour : les règles encadrant les stablecoins transfrontaliers n’ont pas encore été mises à l’épreuve lors d’une grave crise de marché. Si un émetteur fait défaut, les détenteurs risquent de ne savoir ni à qui s’adresser pour obtenir un remboursement, ni selon les lois de quel pays celui-ci doit être calculé.
Commençons par les chiffres : début 2025, la capitalisation totale des stablecoins s’élevait encore à environ 206 milliards de dollars. Elle atteint désormais 306 milliards. En un peu plus d’un an, elle a donc progressé de 100 milliards de dollars. La grande majorité de ces stablecoins sont adossés au dollar. Le marché ne cesse de croître, mais les règles censées le soutenir restent, à ce jour, fragmentées entre les différentes juridictions.
Le rapport pointe la structure jugée la plus risquée : le modèle à émetteurs multiples. Des sociétés affiliées peuvent émettre le même stablecoin et se partager leurs responsabilités, tandis que les actifs de réserve sont répartis entre différentes juridictions. Si les détenteurs peuvent demander un remboursement à n’importe quelle société du groupe, la demande risque de se concentrer sur l’une d’elles, alors que les actifs réellement mobilisables se trouvent dans un autre pays. En pleine crise, transférer les fonds ne ferait qu’être plus difficile ⚠️
Le décalage des horaires est un deuxième problème encore plus critique. Les stablecoins s’échangent 24 heures sur 24, toute l’année, mais les marchés des actifs qui les garantissent ont des horaires d’ouverture fixes. En cas de ruée sur les remboursements, si ceux-ci ne peuvent pas suivre le rythme des ventes, le stablecoin risque de perdre son ancrage. L’émetteur pourrait alors être contraint de vendre ses réserves, puis de retirer ses dépôts bancaires, transmettant ainsi le choc du monde des cryptomonnaies au système financier traditionnel 💥
Le président du FSB, Andrew Bailey, également gouverneur de la Banque d’Angleterre, l’écrit sans détour dans la lettre qui accompagne le rapport : les stablecoins sont par nature transfrontaliers, mais les progrès de la réglementation varient considérablement d’un pays à l’autre et la coopération internationale en est encore à ses balbutiements. Le rapport reconnaît aussi que ses recommandations ne sont pas juridiquement contraignantes : leur mise en œuvre dépend du bon vouloir des pays membres 🏦
Le calendrier est également important. Ce rapport a été publié quelques jours avant la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du G20, prévue le 15 de ce mois. En somme, il met les risques sur la table à l’avance.
En clair, il ne s’agit pas de prédire la chute des stablecoins, mais de rappeler une évidence : leur capitalisation a progressé de 100 milliards de dollars, mais les mécanismes qui ont réellement résisté à une crise sont, pour l’instant, quasiment inexistants. Plus la croissance est rapide, plus il faut surveiller de près les aspects qui n’ont pas encore été mis à l’épreuve.
Selon vous, quel est le plus grand risque lié aux stablecoins : la perte de leur ancrage ou le blocage des remboursements en temps de crise ? Parlons-en dans les commentaires.
Cliquez sur l’avatar pour regarder le direct.
Chaque jour, nous vous aidons à suivre l’actualité des stablecoins et de la réglementation mondiale. Pas seulement pour savoir ce qui se passe, mais aussi pour comprendre les mécanismes et les occasions qui se cachent derrière 👀🚀
La capitalisation des stablecoins est passée de 206 milliards de dollars à 306 milliards en un an. Pourtant, les régulateurs du monde entier reconnaissent eux-mêmes qu’ils n’ont encore jamais traversé de véritable crise 🦖
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Le Conseil de stabilité financière (FSB) vient de publier un rapport qui le dit sans détour : les règles encadrant les stablecoins transfrontaliers n’ont pas encore été mises à l’épreuve lors d’une grave crise de marché. Si un émetteur fait défaut, les détenteurs risquent de ne savoir ni à qui s’adresser pour obtenir un remboursement, ni selon les lois de quel pays celui-ci doit être calculé.
Commençons par les chiffres : début 2025, la capitalisation totale des stablecoins s’élevait encore à environ 206 milliards de dollars. Elle atteint désormais 306 milliards. En un peu plus d’un an, elle a donc progressé de 100 milliards de dollars. La grande majorité de ces stablecoins sont adossés au dollar. Le marché ne cesse de croître, mais les règles censées le soutenir restent, à ce jour, fragmentées entre les différentes juridictions.
Le rapport pointe la structure jugée la plus risquée : le modèle à émetteurs multiples. Des sociétés affiliées peuvent émettre le même stablecoin et se partager leurs responsabilités, tandis que les actifs de réserve sont répartis entre différentes juridictions. Si les détenteurs peuvent demander un remboursement à n’importe quelle société du groupe, la demande risque de se concentrer sur l’une d’elles, alors que les actifs réellement mobilisables se trouvent dans un autre pays. En pleine crise, transférer les fonds ne ferait qu’être plus difficile ⚠️
Le décalage des horaires est un deuxième problème encore plus critique. Les stablecoins s’échangent 24 heures sur 24, toute l’année, mais les marchés des actifs qui les garantissent ont des horaires d’ouverture fixes. En cas de ruée sur les remboursements, si ceux-ci ne peuvent pas suivre le rythme des ventes, le stablecoin risque de perdre son ancrage. L’émetteur pourrait alors être contraint de vendre ses réserves, puis de retirer ses dépôts bancaires, transmettant ainsi le choc du monde des cryptomonnaies au système financier traditionnel 💥
Le président du FSB, Andrew Bailey, également gouverneur de la Banque d’Angleterre, l’écrit sans détour dans la lettre qui accompagne le rapport : les stablecoins sont par nature transfrontaliers, mais les progrès de la réglementation varient considérablement d’un pays à l’autre et la coopération internationale en est encore à ses balbutiements. Le rapport reconnaît aussi que ses recommandations ne sont pas juridiquement contraignantes : leur mise en œuvre dépend du bon vouloir des pays membres 🏦
Le calendrier est également important. Ce rapport a été publié quelques jours avant la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du G20, prévue le 15 de ce mois. En somme, il met les risques sur la table à l’avance.
En clair, il ne s’agit pas de prédire la chute des stablecoins, mais de rappeler une évidence : leur capitalisation a progressé de 100 milliards de dollars, mais les mécanismes qui ont réellement résisté à une crise sont, pour l’instant, quasiment inexistants. Plus la croissance est rapide, plus il faut surveiller de près les aspects qui n’ont pas encore été mis à l’épreuve.
Selon vous, quel est le plus grand risque lié aux stablecoins : la perte de leur ancrage ou le blocage des remboursements en temps de crise ? Parlons-en dans les commentaires.
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