#比特币期权波动率创五年新低 Les options sont si bon marché que personne n’y croit : le bitcoin s’apprête-t-il à faire des siennes ?
Le bitcoin oscille actuellement autour de 84 000 dollars. Mais quelque chose cloche : le prix des options est tombé à son plus bas niveau en cinq ans, et la volatilité implicite à court terme n’est que de 33,5 %, soit moins que la volatilité réelle.
Qu’est-ce que ça signifie ? En clair, le marché pense qu’il ne va pas se passer grand-chose, et personne ne veut dépenser une fortune pour se couvrir. Pourtant, selon les données de 10x Research, certains conservent leurs positions longues tout en achetant discrètement pour plus de 200 millions de dollars d’options de vente, principalement avec des prix d’exercice à 78 000 et 80 000 dollars. Les vieux routiers du trading connaissent bien cette stratégie : ce n’est pas un pari baissier, mais une façon d’éviter de se faire surprendre par un cygne noir.
Ce genre de situation, où la volatilité est écrasée au plancher, s’est déjà produit plusieurs fois dans le passé, et a généralement été suivi de fortes variations. Difficile de dire dans quel sens, mais l’ampleur du mouvement pourrait être importante. Le cours est actuellement coincé dans une fourchette de 82 000 à 85 000 dollars. La question est de savoir si la cassure se fera à la hausse ou à la baisse, et quel camp craquera en premier.
Objectivement, les facteurs baissiers sont bien là : les fonds ETF enregistrent des sorties de capitaux, et le rendement des bons du Trésor américain a grimpé à 5,3 %, ce qui pèse sur les actifs risqués. Mais les haussiers ne sont pas partis : ils dépensent simplement un peu pour se rassurer. Dans cette configuration, une hausse comme une baisse sont possibles. Mais une chose est sûre : le calme dure depuis trop longtemps, il va bien falloir que le marché choisisse une direction.
Le bitcoin oscille actuellement autour de 84 000 dollars. Mais quelque chose cloche : le prix des options est tombé à son plus bas niveau en cinq ans, et la volatilité implicite à court terme n’est que de 33,5 %, soit moins que la volatilité réelle.
Qu’est-ce que ça signifie ? En clair, le marché pense qu’il ne va pas se passer grand-chose, et personne ne veut dépenser une fortune pour se couvrir. Pourtant, selon les données de 10x Research, certains conservent leurs positions longues tout en achetant discrètement pour plus de 200 millions de dollars d’options de vente, principalement avec des prix d’exercice à 78 000 et 80 000 dollars. Les vieux routiers du trading connaissent bien cette stratégie : ce n’est pas un pari baissier, mais une façon d’éviter de se faire surprendre par un cygne noir.
Ce genre de situation, où la volatilité est écrasée au plancher, s’est déjà produit plusieurs fois dans le passé, et a généralement été suivi de fortes variations. Difficile de dire dans quel sens, mais l’ampleur du mouvement pourrait être importante. Le cours est actuellement coincé dans une fourchette de 82 000 à 85 000 dollars. La question est de savoir si la cassure se fera à la hausse ou à la baisse, et quel camp craquera en premier.
Objectivement, les facteurs baissiers sont bien là : les fonds ETF enregistrent des sorties de capitaux, et le rendement des bons du Trésor américain a grimpé à 5,3 %, ce qui pèse sur les actifs risqués. Mais les haussiers ne sont pas partis : ils dépensent simplement un peu pour se rassurer. Dans cette configuration, une hausse comme une baisse sont possibles. Mais une chose est sûre : le calme dure depuis trop longtemps, il va bien falloir que le marché choisisse une direction.