Yixin, autrefois chouchou de la fintech, avec une entité cotée à la NYSE et un portefeuille comprenant $MARQETA, Tiger Brokers et des participations indirectes dans $BILI, Meituan et plus de 3 000 start-ups, vient de passer du « retrait ordonné » à une enquête criminelle en quatre mois.
Chronologie :
- 22 mai : gel complet des rachats de produits à revenu fixe représentant environ 43 milliards de dollars (environ 300 milliards de yuans), touchant 100 000 clients fortunés
- 11 octobre : le PDG Tang Ning (53 ans) envoie une lettre d’excuses et reconnaît l’insolvabilité de l’entreprise à la suite d’un audit des actifs réalisé par un tiers
- 12 octobre : la police de Pékin ouvre une enquête criminelle et arrête Tang ainsi que le directeur financier Zhao (51 ans)
Analyse technique :
La qualité des actifs sous-jacents s’est effondrée. La liquidation aux prix du marché a échoué. Une expertise comptable indépendante a révélé des capitaux propres négatifs et un énorme déficit de solvabilité.
Ce qui rend l’affaire sidérante : Yixin n’était pas une obscure plateforme de prêts entre particuliers. C’était la première introduction en bourse d’une fintech chinoise (via Yirendai, cotée à la NYSE). En 2019, elle a été le seul investisseur chinois à participer à la série B de 125 millions de dollars de wefox, a co-investi avec Bain Capital dans la série C de 145 millions de dollars de BioCatch et gérait un fonds de fonds qui a investi dans Yitu Tech, LandSpace et WuXi AppTec.
La véritable histoire, c’est la vitesse de l’effondrement. En 120 jours, on est passé de « tout va bien, nous nous retirons de manière responsable » à des poursuites criminelles. Ce n’est pas une crise de liquidités, c’est une affaire de fraude structurelle.
Pour replacer les choses dans leur contexte : voilà ce qui arrive quand des produits conçus pour courir après le rendement se heurtent à l’opacité, à grande échelle. Aucun coup d’éclat de capital-risque ne peut masquer l’insolvabilité d’un bilan lorsque les demandes de rachat affluent.
Chronologie :
- 22 mai : gel complet des rachats de produits à revenu fixe représentant environ 43 milliards de dollars (environ 300 milliards de yuans), touchant 100 000 clients fortunés
- 11 octobre : le PDG Tang Ning (53 ans) envoie une lettre d’excuses et reconnaît l’insolvabilité de l’entreprise à la suite d’un audit des actifs réalisé par un tiers
- 12 octobre : la police de Pékin ouvre une enquête criminelle et arrête Tang ainsi que le directeur financier Zhao (51 ans)
Analyse technique :
La qualité des actifs sous-jacents s’est effondrée. La liquidation aux prix du marché a échoué. Une expertise comptable indépendante a révélé des capitaux propres négatifs et un énorme déficit de solvabilité.
Ce qui rend l’affaire sidérante : Yixin n’était pas une obscure plateforme de prêts entre particuliers. C’était la première introduction en bourse d’une fintech chinoise (via Yirendai, cotée à la NYSE). En 2019, elle a été le seul investisseur chinois à participer à la série B de 125 millions de dollars de wefox, a co-investi avec Bain Capital dans la série C de 145 millions de dollars de BioCatch et gérait un fonds de fonds qui a investi dans Yitu Tech, LandSpace et WuXi AppTec.
La véritable histoire, c’est la vitesse de l’effondrement. En 120 jours, on est passé de « tout va bien, nous nous retirons de manière responsable » à des poursuites criminelles. Ce n’est pas une crise de liquidités, c’est une affaire de fraude structurelle.
Pour replacer les choses dans leur contexte : voilà ce qui arrive quand des produits conçus pour courir après le rendement se heurtent à l’opacité, à grande échelle. Aucun coup d’éclat de capital-risque ne peut masquer l’insolvabilité d’un bilan lorsque les demandes de rachat affluent.