Le Trésor américain modifie la composition de ses émissions : davantage de bons du Trésor à court terme, moins d’obligations à partir du mois prochain.
C’est important pour deux raisons :
1. Les bons du Trésor sont des titres de dette à court terme. Quand le Trésor mise davantage sur ces bons, cela indique qu’il gère ses besoins de financement à court terme sans inonder le marché des échéances longues. Une offre moindre sur les échéances longues peut soutenir les cours des obligations (et faire baisser les taux, toutes choses égales par ailleurs).
2. L’émission de bons supplémentaires retire des liquidités des marchés monétaires. Les banques et les fonds qui placent leurs liquidités dans le RRP ou en réserves pourraient se tourner vers les bons du Trésor pour obtenir du rendement. Un resserrement des liquidités pourrait exercer une pression à la hausse sur les taux à court terme, même si la Fed ne bouge pas.
Pour les investisseurs en actions : si les taux à long terme baissent en raison de la diminution de l’offre d’obligations, cela favorise les valeurs de croissance et les secteurs sensibles aux taux. Mais si l’offre de bons réduit trop les liquidités, les actifs risqués pourraient connaître des fluctuations.
Surveillez le rendement des bons du Trésor à 10 ans et les encours du RRP au cours des prochaines semaines. Les décisions de financement du Trésor ont des répercussions sur l’ensemble des marchés.
C’est important pour deux raisons :
1. Les bons du Trésor sont des titres de dette à court terme. Quand le Trésor mise davantage sur ces bons, cela indique qu’il gère ses besoins de financement à court terme sans inonder le marché des échéances longues. Une offre moindre sur les échéances longues peut soutenir les cours des obligations (et faire baisser les taux, toutes choses égales par ailleurs).
2. L’émission de bons supplémentaires retire des liquidités des marchés monétaires. Les banques et les fonds qui placent leurs liquidités dans le RRP ou en réserves pourraient se tourner vers les bons du Trésor pour obtenir du rendement. Un resserrement des liquidités pourrait exercer une pression à la hausse sur les taux à court terme, même si la Fed ne bouge pas.
Pour les investisseurs en actions : si les taux à long terme baissent en raison de la diminution de l’offre d’obligations, cela favorise les valeurs de croissance et les secteurs sensibles aux taux. Mais si l’offre de bons réduit trop les liquidités, les actifs risqués pourraient connaître des fluctuations.
Surveillez le rendement des bons du Trésor à 10 ans et les encours du RRP au cours des prochaines semaines. Les décisions de financement du Trésor ont des répercussions sur l’ensemble des marchés.