Pour les $ENA ENA détenus par StablecoinX, le prix d’achat moyen calculable est d’environ 0,244 $
Les documents publics déposés par StablecoinX montrent que :
➤ 2025/7/21 : première tranche PIPE
Environ 1,2B ENA acquis à un prix moyen d’environ 0,21 $
➤ 2025/9/5 : deuxième tranche PIPE
Environ 0,9B ENA acquis à un prix moyen d’environ 0,29 $
Dans les deux cas, les ENA ont été achetés auprès de la fondation @Ethena Labs alors qu’ils étaient soumis à une période de blocage, assortie d’une restriction de vente de 48 mois (levée par anticipation le 2026/10/5).
Cela représente au total environ 2,1B ENA, à un prix moyen comptable d’environ 0,244 $.
À ce stade, vous vous demandez peut-être :
« Pourquoi DeFiLlama indique-t-il respectivement 1,3B + 1,4B = 2,7B ? »
DeFiLlama comptabilise la totalité des jetons et des montants de l’opération PIPE. En réalité, à l’époque, le PIPE comportait deux voies permettant d’obtenir des parts de la société après sa fusion : une souscription en espèces et une souscription en jetons (StablecoinX).
Au total, les deux tranches PIPE ont apporté environ 0,6B ENA en nature, en échange de parts de la société.
On obtient donc :
Environ 2,1B ENA acquis par souscription en espèces, puis auprès de la fondation + environ 0,6B ENA apportés par les investisseurs via le PIPE = 2,7B ENA
On peut alors comprendre que le prix d’achat moyen ne reflète pas nécessairement le prix auquel StablecoinX envisagerait psychologiquement de vendre ses jetons.
Et la situation s’accentue, car cette année (2026/6/26), Ethena
a de nouveau échangé des jetons ENA contre des actions ordinaires de StablecoinX.
L’apport effectué cette fois-ci s’élève à environ 0,28B ENA. Ajouté aux 2,7B ENA initiaux, il porte les avoirs de StablecoinX à environ 3B ENA, d’après les informations actuellement connues du marché.
-
En résumé
Évaluer si StablecoinX a atteint le seuil psychologique de vente de ses jetons en se basant uniquement sur le prix moyen des achats réglés en espèces pourrait être quelque peu arbitraire.
Compte tenu de la composition actuelle de ses avoirs en jetons, environ un tiers de sa position n’a pas de coût d’acquisition traditionnel. C’est sans doute aussi pourquoi de nombreux analystes estiment qu’il est plus pertinent de l’évaluer à partir du cours de l’action et du mNAV, via $USDEB .
Cela dit, je pense qu’il faut aussi noter qu’après avoir obtenu une participation importante de cette manière, Ethena a obtenu un siège au conseil d’administration. Peut-être continuera-t-elle à acquérir davantage de parts par des moyens similaires, afin de resserrer les liens entre la fondation et la société de trésorerie (StablecoinX).
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● Le contenu ci-dessus ne constitue pas un conseil en investissement.
● L’image jointe provient de la SEC, mais je n’arrive pas à la téléverser, tant pis.
#ethena #ENA #USDeb
Les documents publics déposés par StablecoinX montrent que :
➤ 2025/7/21 : première tranche PIPE
Environ 1,2B ENA acquis à un prix moyen d’environ 0,21 $
➤ 2025/9/5 : deuxième tranche PIPE
Environ 0,9B ENA acquis à un prix moyen d’environ 0,29 $
Dans les deux cas, les ENA ont été achetés auprès de la fondation @Ethena Labs alors qu’ils étaient soumis à une période de blocage, assortie d’une restriction de vente de 48 mois (levée par anticipation le 2026/10/5).
Cela représente au total environ 2,1B ENA, à un prix moyen comptable d’environ 0,244 $.
À ce stade, vous vous demandez peut-être :
« Pourquoi DeFiLlama indique-t-il respectivement 1,3B + 1,4B = 2,7B ? »
DeFiLlama comptabilise la totalité des jetons et des montants de l’opération PIPE. En réalité, à l’époque, le PIPE comportait deux voies permettant d’obtenir des parts de la société après sa fusion : une souscription en espèces et une souscription en jetons (StablecoinX).
Au total, les deux tranches PIPE ont apporté environ 0,6B ENA en nature, en échange de parts de la société.
On obtient donc :
Environ 2,1B ENA acquis par souscription en espèces, puis auprès de la fondation + environ 0,6B ENA apportés par les investisseurs via le PIPE = 2,7B ENA
On peut alors comprendre que le prix d’achat moyen ne reflète pas nécessairement le prix auquel StablecoinX envisagerait psychologiquement de vendre ses jetons.
Et la situation s’accentue, car cette année (2026/6/26), Ethena
a de nouveau échangé des jetons ENA contre des actions ordinaires de StablecoinX.
L’apport effectué cette fois-ci s’élève à environ 0,28B ENA. Ajouté aux 2,7B ENA initiaux, il porte les avoirs de StablecoinX à environ 3B ENA, d’après les informations actuellement connues du marché.
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En résumé
Évaluer si StablecoinX a atteint le seuil psychologique de vente de ses jetons en se basant uniquement sur le prix moyen des achats réglés en espèces pourrait être quelque peu arbitraire.
Compte tenu de la composition actuelle de ses avoirs en jetons, environ un tiers de sa position n’a pas de coût d’acquisition traditionnel. C’est sans doute aussi pourquoi de nombreux analystes estiment qu’il est plus pertinent de l’évaluer à partir du cours de l’action et du mNAV, via $USDEB .
Cela dit, je pense qu’il faut aussi noter qu’après avoir obtenu une participation importante de cette manière, Ethena a obtenu un siège au conseil d’administration. Peut-être continuera-t-elle à acquérir davantage de parts par des moyens similaires, afin de resserrer les liens entre la fondation et la société de trésorerie (StablecoinX).
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● Le contenu ci-dessus ne constitue pas un conseil en investissement.
● L’image jointe provient de la SEC, mais je n’arrive pas à la téléverser, tant pis.
#ethena #ENA #USDeb