$BTC | Square met en avant une opération SPAC destinée à financer un nouveau véhicule de trésorerie en Bitcoin. En salle de marché, nous ne confondons jamais une annonce sur une trésorerie avec une véritable demande pour les ETF : les mécanismes sont différents. Le suivi des ETF de SatoshiMacro indique que les ETF américains au comptant sur le BTC ont enregistré 57,2 milliards de dollars US d’entrées nettes depuis leur lancement, le 11 janvier 2024. Ils suivent le BTC avec une corrélation glissante de 0,7 à 0,8 grâce aux créations de parts par les participants autorisés, ce qui ramène le prix à la valeur liquidative. Un véhicule de trésorerie SPAC ne bénéficie pas de ce type d’arbitrage. Selon moi, la structure des ETF reste plus transparente ; les ETF au comptant sur le BTC cotés à l’ASX détenaient 427,9 millions de dollars australiens en août 2026, sous le même plafond de levier de 2:1 imposé par l’ASIC. Ce suivi porte uniquement sur les flux des ETF américains, et non sur les primes des véhicules de trésorerie.

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