Toujours optimiste à l’égard des actions jusqu’en 2027, mais la suite devient intéressante.
Les dépenses d’investissement dans l’IA sont la main invisible qui fait bouger les taux, le crédit et les actions depuis des mois. À mesure que la construction de centres de données s’accélère, les rendements à long terme ne vont pas baisser de sitôt. Les chiffres ne collent tout simplement pas.
La soupape de soulagement à court terme ? L’énergie. Si les prix du pétrole et du gaz se calment, cela atténuera une des pressions inflationnistes à long terme. Les obligations se stabilisent (même si les rendements restent élevés), et on retrouve le scénario classique : le marché obligataire cesse de dégringoler → les actions s’envolent en décembre et au premier trimestre 2027.
Voici ce que la plupart des investisseurs particuliers ne voient pas : l’IA n’est plus seulement une histoire de technologie. C’est une histoire de coût du capital. Pendant 15 ans, le secteur privé a été épargnant net. Les gouvernements pouvaient facilement émettre des obligations à long terme. Et maintenant ? Le développement de l’IA est financé par d’énormes émissions d’obligations d’entreprise et par les flux de trésorerie. Les investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs) achètent de la dette d’entreprise plutôt que des bons du Trésor.
Voilà pourquoi les obligations à long terme continuent de perdre de la valeur. Voilà pourquoi le gouvernement doit payer plus cher pour se financer. Le pari sur l’IA a reconfiguré les rouages du marché obligataire, et la plupart des gens continuent d’investir comme si on était en 2019.
Les dépenses d’investissement dans l’IA sont la main invisible qui fait bouger les taux, le crédit et les actions depuis des mois. À mesure que la construction de centres de données s’accélère, les rendements à long terme ne vont pas baisser de sitôt. Les chiffres ne collent tout simplement pas.
La soupape de soulagement à court terme ? L’énergie. Si les prix du pétrole et du gaz se calment, cela atténuera une des pressions inflationnistes à long terme. Les obligations se stabilisent (même si les rendements restent élevés), et on retrouve le scénario classique : le marché obligataire cesse de dégringoler → les actions s’envolent en décembre et au premier trimestre 2027.
Voici ce que la plupart des investisseurs particuliers ne voient pas : l’IA n’est plus seulement une histoire de technologie. C’est une histoire de coût du capital. Pendant 15 ans, le secteur privé a été épargnant net. Les gouvernements pouvaient facilement émettre des obligations à long terme. Et maintenant ? Le développement de l’IA est financé par d’énormes émissions d’obligations d’entreprise et par les flux de trésorerie. Les investisseurs institutionnels (fonds de pension, assureurs) achètent de la dette d’entreprise plutôt que des bons du Trésor.
Voilà pourquoi les obligations à long terme continuent de perdre de la valeur. Voilà pourquoi le gouvernement doit payer plus cher pour se financer. Le pari sur l’IA a reconfiguré les rouages du marché obligataire, et la plupart des gens continuent d’investir comme si on était en 2019.