Le rendement des dividendes du S&P 500 vient d’atteindre son plus bas niveau jamais enregistré.
Cela en dit long sur la phase du cycle dans laquelle nous nous trouvons. Les investisseurs n’achètent plus des actions pour leurs revenus : ils les achètent pour profiter de leur hausse. Quand les rendements baissent autant, cela signifie que :
1) Le cours des actions a tellement grimpé que les dividendes semblent dérisoires en comparaison
2) Les entreprises accumulent des liquidités ou rachètent leurs propres actions au lieu de verser des dividendes
3) Les attentes de croissance sont extrêmement élevées
En général, les trois à la fois.
Historiquement, les rendements des dividendes au plus bas ont marqué les dernières phases des marchés haussiers. Pas forcément leur sommet, mais certainement une zone où les valorisations sont élevées. La dernière fois que les rendements ont été aussi comprimés, les valorisations étaient tendues et les rendements futurs n’étaient pas fameux.
Cela ne signifie pas que le marché va s’effondrer demain. Mais cela signifie que la marge de sécurité est mince. Si vous cherchez à profiter des gains à ce stade, vous n’êtes pas rémunéré pour patienter.
Cela en dit long sur la phase du cycle dans laquelle nous nous trouvons. Les investisseurs n’achètent plus des actions pour leurs revenus : ils les achètent pour profiter de leur hausse. Quand les rendements baissent autant, cela signifie que :
1) Le cours des actions a tellement grimpé que les dividendes semblent dérisoires en comparaison
2) Les entreprises accumulent des liquidités ou rachètent leurs propres actions au lieu de verser des dividendes
3) Les attentes de croissance sont extrêmement élevées
En général, les trois à la fois.
Historiquement, les rendements des dividendes au plus bas ont marqué les dernières phases des marchés haussiers. Pas forcément leur sommet, mais certainement une zone où les valorisations sont élevées. La dernière fois que les rendements ont été aussi comprimés, les valorisations étaient tendues et les rendements futurs n’étaient pas fameux.
Cela ne signifie pas que le marché va s’effondrer demain. Mais cela signifie que la marge de sécurité est mince. Si vous cherchez à profiter des gains à ce stade, vous n’êtes pas rémunéré pour patienter.