Rendement réel de 3 % maintenant ? C’est discrètement énorme. Dans quelques années, on regardera en arrière et on se rendra compte à quel point cette fenêtre était rare. Quand les taux sont aussi élevés au-dessus de l’inflation, ça change la donne pour les actifs à risque. $BTC et tout le reste doivent se battre davantage pour attirer le capital quand l’argent « sûr » vous rémunère réellement.

Voilà le contexte que les gens ratent en temps réel. Des taux réels élevés ne durent pas. Ils se contractent. Et quand ils le font, c’est à ce moment-là que le risque revient en ligne, durement. Pour l’instant, on est dans l’étau — la trésorerie fonctionne réellement, les obligations ne sont pas une blague, et les paris spéculatifs doivent faire leurs preuves.

La volte du cycle arrive quand cela s’inverse. Quand les taux réels reviennent vers zéro, voire en territoire négatif, soudain, détenir des dollars donne l’impression de perdre. C’est là que la prochaine vague se prépare. Nous n’y sommes pas encore, mais c’est la condition qui le met en place. Surveillez la structure des taux, pas seulement les gros titres.