Une question pressante est actuellement dans tous les esprits, alors que les rendements français poursuivent leur hausse et entraînent dans leur sillage ceux des autres pays européens. Tout le monde veut savoir précisément quel mécanisme mettra fin à cette tendance et quand il pourrait enfin se déclencher.

Il faut se demander si ce mécanisme d’arrêt sera endogène. En supposant que le marché se corrige de lui-même, nous sommes probablement encore assez loin de ce point de déclenchement. Ce délai s’explique en grande partie par le fait que les déséquilibres ex ante sur le marché obligataire américain continuent d’exercer une pression à la hausse à l’échelle mondiale.

À l’inverse, nous devons envisager qu’un arrêt soit provoqué par une décision des pouvoirs publics. Si la réponse passe par une intervention réglementaire, le calendrier reste totalement incertain. Au-delà de la question de savoir quand elle pourrait avoir lieu, on peut aussi s’inquiéter de savoir si les autorités choisiront le meilleur outil possible. Il existe un risque réel qu’elles se rabattent sur une solution de second choix, ce qui pourrait finalement causer des dommages collatéraux et entraîner des conséquences négatives imprévues.

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