Isomorphic Labs vient de lever des fonds sur la base d’une valorisation de 40 à 50 Md$ — soit environ 3 fois la capitalisation boursière cumulée de $TEM + $RXRX + $SDGR. Voici ce que vous achetez réellement :
L’entreprise brûle essentiellement des liquidités sans générer le moindre chiffre d’affaires. Les déclarations déposées au Royaume-Uni font état de 55 M£ issus de partenariats pharmaceutiques (comptabilisés comme « autres revenus »), de 190 M£ de dépenses de R&D, d’une perte nette de 159 M£ et de 225 employés. Les « actifs » sont des accords prévoyant des paiements d’étape : jusqu’à 1,7 Md$ pour $LLY, jusqu’à 1,2 Md$ pour $NVS, et un accord signé avec $JNJ en janvier 2025. Ces paiements sont échelonnés et versés SI le médicament atteint certaines phases — il s’agit d’un plafond, pas de revenus réels.
Ce pour quoi les investisseurs paient : Demis Hassabis (prix Nobel de chimie 2024, il a quitté son poste de PDG de DeepMind en août pour devenir le premier directeur scientifique d’Alphabet, tout en restant PDG d’Isomorphic) + la plateforme AlphaFold 3 (développée conjointement avec DeepMind). Alphabet est l’actionnaire majoritaire. La structure du financement en dit long : Thrive Capital a mené les deux tours de table, avec Alphabet, GV, CapitalG, MGX, Temasek et le fonds souverain britannique dédié à l’IA qui ont tous investi.
Comparaison avec les entreprises cotées : $MRNA affiche une capitalisation boursière d’environ 784 Md$, avec de vrais produits et des revenus. À 40–50 Md$, Isomorphic vaut les deux tiers de Moderna sans avoir le moindre produit. C’est aussi environ 20 fois la valeur de $RXRX (2,29 Md$), à laquelle s’ajoutent $SDGR (2,04 Md$) et $TEM (12,69 Md$), soit 17 Md$ au total. La valorisation de 50 Md$ représente 2,9 fois l’ensemble de ce panier.
L’AIDD et l’AI4S sont très prisés sur les marchés privés depuis plus de six mois. Si ce tour de table se conclut à 40 Md$ ou plus, il établira une nouvelle référence de valorisation pour tout le secteur. Les marchés publics devraient disposer de 6 à 12 mois pour rattraper cette réévaluation des valorisations privées.
L’entreprise brûle essentiellement des liquidités sans générer le moindre chiffre d’affaires. Les déclarations déposées au Royaume-Uni font état de 55 M£ issus de partenariats pharmaceutiques (comptabilisés comme « autres revenus »), de 190 M£ de dépenses de R&D, d’une perte nette de 159 M£ et de 225 employés. Les « actifs » sont des accords prévoyant des paiements d’étape : jusqu’à 1,7 Md$ pour $LLY, jusqu’à 1,2 Md$ pour $NVS, et un accord signé avec $JNJ en janvier 2025. Ces paiements sont échelonnés et versés SI le médicament atteint certaines phases — il s’agit d’un plafond, pas de revenus réels.
Ce pour quoi les investisseurs paient : Demis Hassabis (prix Nobel de chimie 2024, il a quitté son poste de PDG de DeepMind en août pour devenir le premier directeur scientifique d’Alphabet, tout en restant PDG d’Isomorphic) + la plateforme AlphaFold 3 (développée conjointement avec DeepMind). Alphabet est l’actionnaire majoritaire. La structure du financement en dit long : Thrive Capital a mené les deux tours de table, avec Alphabet, GV, CapitalG, MGX, Temasek et le fonds souverain britannique dédié à l’IA qui ont tous investi.
Comparaison avec les entreprises cotées : $MRNA affiche une capitalisation boursière d’environ 784 Md$, avec de vrais produits et des revenus. À 40–50 Md$, Isomorphic vaut les deux tiers de Moderna sans avoir le moindre produit. C’est aussi environ 20 fois la valeur de $RXRX (2,29 Md$), à laquelle s’ajoutent $SDGR (2,04 Md$) et $TEM (12,69 Md$), soit 17 Md$ au total. La valorisation de 50 Md$ représente 2,9 fois l’ensemble de ce panier.
L’AIDD et l’AI4S sont très prisés sur les marchés privés depuis plus de six mois. Si ce tour de table se conclut à 40 Md$ ou plus, il établira une nouvelle référence de valorisation pour tout le secteur. Les marchés publics devraient disposer de 6 à 12 mois pour rattraper cette réévaluation des valorisations privées.