L’écart MOVE/VIX — le graphique baissier le plus partagé cette semaine — ne résiste pas à l’examen.
Oui, la volatilité obligataire atteint un niveau record par rapport à la volatilité des actions, après ajustement selon le régime de marché. Cette partie est vérifiée.
Mais la thèse selon laquelle « les obligations mènent la danse avant les actions » ? Elle n’est pas étayée par les données. La corrélation entre le MOVE aujourd’hui et le VIX de 1 à 20 jours plus tard est, en pratique, nulle.
Le récit de la baisse des marchés ne tient pas non plus. Le signal s’est déclenché six fois depuis 2021. Les actions ont chuté de plus de 10 % après une seule de ces occurrences. Les chances sont meilleures en choisissant un jour au hasard.
Le « succès » de 2023 s’est déclenché après la faillite de SVB. Le $SPY a ensuite grimpé de 17,7 %.
Une vraie divergence, certes. Mais aucun avantage prédictif.
$SPY $QQQ
Oui, la volatilité obligataire atteint un niveau record par rapport à la volatilité des actions, après ajustement selon le régime de marché. Cette partie est vérifiée.
Mais la thèse selon laquelle « les obligations mènent la danse avant les actions » ? Elle n’est pas étayée par les données. La corrélation entre le MOVE aujourd’hui et le VIX de 1 à 20 jours plus tard est, en pratique, nulle.
Le récit de la baisse des marchés ne tient pas non plus. Le signal s’est déclenché six fois depuis 2021. Les actions ont chuté de plus de 10 % après une seule de ces occurrences. Les chances sont meilleures en choisissant un jour au hasard.
Le « succès » de 2023 s’est déclenché après la faillite de SVB. Le $SPY a ensuite grimpé de 17,7 %.
Une vraie divergence, certes. Mais aucun avantage prédictif.
$SPY $QQQ