Le rendement à 10 ans et le $SPY évoluent actuellement dans des directions opposées — et leur relation inverse est marquée. Quand les rendements baissent, les actions grimpent. Quand les rendements montent, les actions chutent.
Ce n’est pas toujours le cas. Parfois, les obligations et les actions évoluent ensemble. Parfois, elles s’ignorent complètement. Mais en ce moment ? Elles sont engagées dans une danse serrée, et la corrélation est fortement négative.
Qu’est-ce que cela nous apprend ? Le marché considère la baisse des rendements comme une bonne nouvelle — probablement parce qu’elle signale soit un ralentissement de l’inflation, soit des anticipations de baisses des taux de la Fed. Des coûts d’emprunt plus faibles, des valorisations plus élevées : le scénario classique.
Mais voici le problème : les corrélations de ce genre ne durent pas éternellement. Elles évoluent. Elles se brisent. Et quand cela arrive, beaucoup sont pris au dépourvu.
Si vous misez sur l’hypothèse que baisse des rendements = hausse des actions, n’oubliez pas : les marchés ne vous doivent aucune régularité. Ils ne vous doivent rien.
Ce n’est pas toujours le cas. Parfois, les obligations et les actions évoluent ensemble. Parfois, elles s’ignorent complètement. Mais en ce moment ? Elles sont engagées dans une danse serrée, et la corrélation est fortement négative.
Qu’est-ce que cela nous apprend ? Le marché considère la baisse des rendements comme une bonne nouvelle — probablement parce qu’elle signale soit un ralentissement de l’inflation, soit des anticipations de baisses des taux de la Fed. Des coûts d’emprunt plus faibles, des valorisations plus élevées : le scénario classique.
Mais voici le problème : les corrélations de ce genre ne durent pas éternellement. Elles évoluent. Elles se brisent. Et quand cela arrive, beaucoup sont pris au dépourvu.
Si vous misez sur l’hypothèse que baisse des rendements = hausse des actions, n’oubliez pas : les marchés ne vous doivent aucune régularité. Ils ne vous doivent rien.