L’ancien responsable d’UBS pour l’Asie vient de lancer une expérience de pensée qui mérite qu’on s’y intéresse : si la Chine rouvrait un jour l’accès au trading de cryptomonnaies, un nouveau supercycle pourrait démarrer.
L’interdiction des cryptomonnaies imposée par la Chine en 2021 a éliminé une part considérable de la participation des particuliers et des institutions dans l’un des plus grands marchés du monde. À elle seule, l’exode des mineurs a profondément remanié la répartition mondiale du taux de hachage. Si la situation s’inversait — même partiellement —, l’injection de liquidités serait énorme.
Voyons cela en trois points :
1. Choc de la demande : des centaines de millions d’utilisateurs potentiels qui feraient leur retour sur le marché. La Chine a des racines profondes dans le secteur des cryptomonnaies : avant l’interdiction, les volumes de trading, les infrastructures de minage et l’intérêt des particuliers figuraient parmi les plus élevés au monde.
2. Flux de capitaux : les marchés financiers chinois sont gigantesques. Même si seule une fraction de ces capitaux se dirigeait vers le $BTC, l’$ETH et d’autres actifs numériques, cela modifierait rapidement la dynamique des liquidités mondiales.
3. Signal réglementaire : un revirement de la Chine changerait le discours à l’échelle mondiale. Cela montrerait que même la grande économie la plus restrictive reconnaît la valeur des infrastructures liées aux cryptomonnaies. Un feu vert pour les autres gouvernements prudents.
Alors, est-ce probable à court terme ? Probablement pas. La position actuelle de la Chine est étroitement liée aux contrôles des capitaux, aux priorités en matière de stabilité financière et au déploiement du yuan numérique. Mais les conditions macroéconomiques évoluent. Si le gouvernement y voit un intérêt stratégique — que ce soit pour la concurrence technologique, l’innovation financière ou le positionnement géopolitique —, la politique peut changer plus vite qu’on ne le pense.
L’idée essentielle : les supercycles des cryptomonnaies ne dépendent pas uniquement des liquidités de la Fed ou de l’approbation des ETF. Ils dépendent aussi de l’origine de la prochaine vague de capitaux et d’utilisateurs. Et une réouverture de la Chine serait l’un des catalyseurs les plus puissants qu’on puisse imaginer.
Surveillez les signaux politiques. Ce n’est pas un scénario pour 2024, mais c’est assurément une éventualité à suivre pour le prochain cycle.
L’interdiction des cryptomonnaies imposée par la Chine en 2021 a éliminé une part considérable de la participation des particuliers et des institutions dans l’un des plus grands marchés du monde. À elle seule, l’exode des mineurs a profondément remanié la répartition mondiale du taux de hachage. Si la situation s’inversait — même partiellement —, l’injection de liquidités serait énorme.
Voyons cela en trois points :
1. Choc de la demande : des centaines de millions d’utilisateurs potentiels qui feraient leur retour sur le marché. La Chine a des racines profondes dans le secteur des cryptomonnaies : avant l’interdiction, les volumes de trading, les infrastructures de minage et l’intérêt des particuliers figuraient parmi les plus élevés au monde.
2. Flux de capitaux : les marchés financiers chinois sont gigantesques. Même si seule une fraction de ces capitaux se dirigeait vers le $BTC, l’$ETH et d’autres actifs numériques, cela modifierait rapidement la dynamique des liquidités mondiales.
3. Signal réglementaire : un revirement de la Chine changerait le discours à l’échelle mondiale. Cela montrerait que même la grande économie la plus restrictive reconnaît la valeur des infrastructures liées aux cryptomonnaies. Un feu vert pour les autres gouvernements prudents.
Alors, est-ce probable à court terme ? Probablement pas. La position actuelle de la Chine est étroitement liée aux contrôles des capitaux, aux priorités en matière de stabilité financière et au déploiement du yuan numérique. Mais les conditions macroéconomiques évoluent. Si le gouvernement y voit un intérêt stratégique — que ce soit pour la concurrence technologique, l’innovation financière ou le positionnement géopolitique —, la politique peut changer plus vite qu’on ne le pense.
L’idée essentielle : les supercycles des cryptomonnaies ne dépendent pas uniquement des liquidités de la Fed ou de l’approbation des ETF. Ils dépendent aussi de l’origine de la prochaine vague de capitaux et d’utilisateurs. Et une réouverture de la Chine serait l’un des catalyseurs les plus puissants qu’on puisse imaginer.
Surveillez les signaux politiques. Ce n’est pas un scénario pour 2024, mais c’est assurément une éventualité à suivre pour le prochain cycle.