#美联储10月维持利率概率升至82.3%
116 L’indice de panique sur le marché obligataire grimpe discrètement à son plus haut niveau depuis un an et demi, tandis que le bitcoin et les actions américaines restent au calme 🦖
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Le 6 octobre, CoinDesk a repéré une anomalie : le MOVE, l’indice de panique du marché obligataire, a grimpé autour de 116, à peine sous son pic de mars. C’est son plus haut niveau depuis avril 2025. Il a bondi de 46 % rien qu’en juin, alors que la volatilité implicite sur 30 jours du bitcoin (BVIV) et le VIX du S&P 500 restent proches de leurs plus bas niveaux de l’année.
MOVE signifie ICE BofA U.S. Bond Market Option Volatility Estimate. Il couvre les options sur les bons du Trésor américain à 2, 5, 10 et 30 ans, avec une pondération plus importante pour les options à 10 ans. En clair, il mesure l’ampleur des fluctuations des rendements des bons du Trésor que les traders anticipent pour le mois à venir, sans en indiquer la direction.
Pourquoi le surveiller davantage que le VIX ? Parce que les bons du Trésor américain sont le collatéral le plus solide du système financier mondial. Lorsque les rendements fluctuent fortement, les coûts de financement augmentent à l’échelle mondiale et les primes de risque grimpent ; les capitaux ont alors le réflexe de se replier vers les valeurs refuges. ⚠️ Kurt S. Altrichter, auteur chez la société de gestion de patrimoine RiskSIGNAL Report, le dit sans détour : en 2022, en 2023 et au début des conflits géopolitiques de cette année, le MOVE a chaque fois été le premier à bouger, tandis que les marchés actions ont souvent été les derniers à réagir.
Le marché des obligations d’entreprises a déjà pris le relais. Selon le Chicago Board Options Exchange (Cboe), la volatilité des obligations d’entreprises de qualité investissement et à haut rendement se situait encore, il y a deux semaines, aux 6e et 11e centiles de ses niveaux historiques. Elle atteint désormais les 79e et 84e centiles.
À l’inverse, les indicateurs d’un autre côté du marché racontent une tout autre histoire. Sur le marché des contrats à terme sur les taux, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en octobre est désormais évaluée à 82,3 %. Les rendements des bons du Trésor américain ont reculé depuis leur plus haut niveau depuis 2002, le pétrole est repassé sous les 100 dollars le baril et le bitcoin évolue autour de 86 000 dollars, presque sans bouger en 24 heures. 📉 La semaine dernière, il venait tout juste d’être repoussé une troisième fois à 87 000 dollars.
Mon interprétation est simple : le marché obligataire, c’est la tuyauterie de tout l’immeuble, et les fuites y apparaissent souvent en premier. Si le bitcoin et les actions américaines semblent si stables aujourd’hui, c’est davantage parce que la volatilité est contenue que parce que le risque a disparu. Si le MOVE dépasse réellement son pic de mars, la volatilité des cryptomonnaies et des actions devrait probablement rattraper son retard. FxPro donne aussi quelques repères : si le bitcoin passe sous les 84 000 dollars, les vendeurs prendront l’avantage. S’il enfonce ensuite le creux autour de 83 000 dollars, les 80 000 dollars seront rapidement en ligne de mire.
Le bitcoin est encore à 32 % de son record historique de 126 080 dollars, atteint le 6 octobre dernier. Cette marge de sécurité sera-t-elle suffisante ? Tout dépendra de ce que révélera cette semaine le compte rendu de la dernière réunion de la Fed.
Selon vous, ce calme annonce-t-il la tempête ou le marché s’est-il vraiment stabilisé ? Dites-le-nous en commentaires.
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Chaque jour, nous vous aidons à suivre l’actualité du bitcoin et de la Fed. Pas seulement pour savoir ce qui se passe, mais aussi pour comprendre les mécanismes et les opportunités qui se cachent derrière. 👀🚀
116 L’indice de panique sur le marché obligataire grimpe discrètement à son plus haut niveau depuis un an et demi, tandis que le bitcoin et les actions américaines restent au calme 🦖
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Le 6 octobre, CoinDesk a repéré une anomalie : le MOVE, l’indice de panique du marché obligataire, a grimpé autour de 116, à peine sous son pic de mars. C’est son plus haut niveau depuis avril 2025. Il a bondi de 46 % rien qu’en juin, alors que la volatilité implicite sur 30 jours du bitcoin (BVIV) et le VIX du S&P 500 restent proches de leurs plus bas niveaux de l’année.
MOVE signifie ICE BofA U.S. Bond Market Option Volatility Estimate. Il couvre les options sur les bons du Trésor américain à 2, 5, 10 et 30 ans, avec une pondération plus importante pour les options à 10 ans. En clair, il mesure l’ampleur des fluctuations des rendements des bons du Trésor que les traders anticipent pour le mois à venir, sans en indiquer la direction.
Pourquoi le surveiller davantage que le VIX ? Parce que les bons du Trésor américain sont le collatéral le plus solide du système financier mondial. Lorsque les rendements fluctuent fortement, les coûts de financement augmentent à l’échelle mondiale et les primes de risque grimpent ; les capitaux ont alors le réflexe de se replier vers les valeurs refuges. ⚠️ Kurt S. Altrichter, auteur chez la société de gestion de patrimoine RiskSIGNAL Report, le dit sans détour : en 2022, en 2023 et au début des conflits géopolitiques de cette année, le MOVE a chaque fois été le premier à bouger, tandis que les marchés actions ont souvent été les derniers à réagir.
Le marché des obligations d’entreprises a déjà pris le relais. Selon le Chicago Board Options Exchange (Cboe), la volatilité des obligations d’entreprises de qualité investissement et à haut rendement se situait encore, il y a deux semaines, aux 6e et 11e centiles de ses niveaux historiques. Elle atteint désormais les 79e et 84e centiles.
À l’inverse, les indicateurs d’un autre côté du marché racontent une tout autre histoire. Sur le marché des contrats à terme sur les taux, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en octobre est désormais évaluée à 82,3 %. Les rendements des bons du Trésor américain ont reculé depuis leur plus haut niveau depuis 2002, le pétrole est repassé sous les 100 dollars le baril et le bitcoin évolue autour de 86 000 dollars, presque sans bouger en 24 heures. 📉 La semaine dernière, il venait tout juste d’être repoussé une troisième fois à 87 000 dollars.
Mon interprétation est simple : le marché obligataire, c’est la tuyauterie de tout l’immeuble, et les fuites y apparaissent souvent en premier. Si le bitcoin et les actions américaines semblent si stables aujourd’hui, c’est davantage parce que la volatilité est contenue que parce que le risque a disparu. Si le MOVE dépasse réellement son pic de mars, la volatilité des cryptomonnaies et des actions devrait probablement rattraper son retard. FxPro donne aussi quelques repères : si le bitcoin passe sous les 84 000 dollars, les vendeurs prendront l’avantage. S’il enfonce ensuite le creux autour de 83 000 dollars, les 80 000 dollars seront rapidement en ligne de mire.
Le bitcoin est encore à 32 % de son record historique de 126 080 dollars, atteint le 6 octobre dernier. Cette marge de sécurité sera-t-elle suffisante ? Tout dépendra de ce que révélera cette semaine le compte rendu de la dernière réunion de la Fed.
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