L’activité économique résiste malgré la vigueur du dollar, la volatilité du pétrole et la hausse des rendements obligataires. Le cycle d’investissement des entreprises joue ici un rôle bien réel : dépenses d’équipement, développement des infrastructures, investissements véritablement productifs. C’est plus important que les enquêtes de confiance.
Mais les booms d’investissement ne durent pas éternellement. Ils s’autorégulent : tôt ou tard, les capacités finissent par rattraper la demande, le rendement des investissements supplémentaires diminue et les directeurs financiers lèvent le pied. On a déjà vu ce scénario en 2000, 2007 et 2014.
La question n’est pas de savoir si l’investissement soutient la croissance actuellement — c’est clairement le cas. La question est de savoir combien de temps cela va durer et ce qui se passera lorsque le cycle s’inversera. Les cycles de dépenses des entreprises amplifient les mouvements conjoncturels ; ce ne sont pas des moteurs permanents.
Pour l’instant, les données indiquent que l’expansion se poursuit. Mais surveillez les indications des entreprises concernant leurs projets d’investissement. Lorsque les équipes dirigeantes commencent à parler d’« optimisation » ou d’« ajustement à la baisse » des dépenses d’investissement, c’est le signe que le cycle arrive à maturité.
Mais les booms d’investissement ne durent pas éternellement. Ils s’autorégulent : tôt ou tard, les capacités finissent par rattraper la demande, le rendement des investissements supplémentaires diminue et les directeurs financiers lèvent le pied. On a déjà vu ce scénario en 2000, 2007 et 2014.
La question n’est pas de savoir si l’investissement soutient la croissance actuellement — c’est clairement le cas. La question est de savoir combien de temps cela va durer et ce qui se passera lorsque le cycle s’inversera. Les cycles de dépenses des entreprises amplifient les mouvements conjoncturels ; ce ne sont pas des moteurs permanents.
Pour l’instant, les données indiquent que l’expansion se poursuit. Mais surveillez les indications des entreprises concernant leurs projets d’investissement. Lorsque les équipes dirigeantes commencent à parler d’« optimisation » ou d’« ajustement à la baisse » des dépenses d’investissement, c’est le signe que le cycle arrive à maturité.