La grande question : Warsh laissera-t-il les marchés des Treasuries s’effondrer ?
L’ordre des événements compte. Les tensions sur le marché des Treasuries apparaissent en premier — avant que le resserrement des conditions financières ne touche vraiment les entreprises et les consommateurs. On a déjà vu ce film.
Alors, si les adjudications de bons du Trésor commencent à échouer ou que la liquidité se tarit, Warsh interviendra-t-il en injectant des liquidités en dollars, comme l’ont fait Powell et Yellen pour « maintenir le fonctionnement des marchés » ? Ou tiendra-t-il bon ?
C’est le véritable test de politique monétaire. Les dysfonctionnements du marché des Treasuries obligent la Fed à agir plus vite que tout le reste. Voyez à quelle vitesse le « fonctionnement des marchés » redevient un prétexte pour injecter des liquidités.
L’ordre des événements compte. Les tensions sur le marché des Treasuries apparaissent en premier — avant que le resserrement des conditions financières ne touche vraiment les entreprises et les consommateurs. On a déjà vu ce film.
Alors, si les adjudications de bons du Trésor commencent à échouer ou que la liquidité se tarit, Warsh interviendra-t-il en injectant des liquidités en dollars, comme l’ont fait Powell et Yellen pour « maintenir le fonctionnement des marchés » ? Ou tiendra-t-il bon ?
C’est le véritable test de politique monétaire. Les dysfonctionnements du marché des Treasuries obligent la Fed à agir plus vite que tout le reste. Voyez à quelle vitesse le « fonctionnement des marchés » redevient un prétexte pour injecter des liquidités.