Deux mondes, un même marché.
Les actions de l’IA ? C’est la fête. Tout le monde se rue dessus, les valorisations n’ont aucune importance, le momentum est la seule religion.
Pendant ce temps, sur les marchés du crédit, où la solvabilité réelle se reflète dans les prix : les spreads des entreprises américaines les moins bien notées viennent d’atteindre 12,15 %, leur niveau le plus élevé depuis près de quatre ans.
En clair : les prêteurs exigent une prime énorme pour détenir la dette d’entreprises fragiles. Ils ont peur. Le risque de défaut est bien réel.
C’est cette divergence qu’il faut surveiller. En surface, tout va bien. Le Nasdaq s’envole, l’IA fait rêver partout. Mais en dessous ? Des fissures apparaissent. Les emprunteurs les plus fragiles sont valorisés comme s’ils risquaient de ne pas s’en sortir.
Petit rappel historique : quand les marchés du crédit commencent à paniquer pendant que les haussiers des marchés actions font la fête, ce ne sont pas les spécialistes du crédit qui se trompent. Ils sont comme le canari dans la mine. Les marchés actions finissent par les rattraper.
N’ignorez pas ce que crie le marché obligataire simplement parce que les valeurs technologiques font plus de bruit.
Les actions de l’IA ? C’est la fête. Tout le monde se rue dessus, les valorisations n’ont aucune importance, le momentum est la seule religion.
Pendant ce temps, sur les marchés du crédit, où la solvabilité réelle se reflète dans les prix : les spreads des entreprises américaines les moins bien notées viennent d’atteindre 12,15 %, leur niveau le plus élevé depuis près de quatre ans.
En clair : les prêteurs exigent une prime énorme pour détenir la dette d’entreprises fragiles. Ils ont peur. Le risque de défaut est bien réel.
C’est cette divergence qu’il faut surveiller. En surface, tout va bien. Le Nasdaq s’envole, l’IA fait rêver partout. Mais en dessous ? Des fissures apparaissent. Les emprunteurs les plus fragiles sont valorisés comme s’ils risquaient de ne pas s’en sortir.
Petit rappel historique : quand les marchés du crédit commencent à paniquer pendant que les haussiers des marchés actions font la fête, ce ne sont pas les spécialistes du crédit qui se trompent. Ils sont comme le canari dans la mine. Les marchés actions finissent par les rattraper.
N’ignorez pas ce que crie le marché obligataire simplement parce que les valeurs technologiques font plus de bruit.
