Pour un utilisateur ordinaire qui lit cette actualité, le point essentiel ne devrait pas être le chiffre « 93,60 millions », mais plutôt trois éléments plus concrets : les frais, le split, et « qui vend ».
Mettons d’abord les faits au clair : le Grayscale ZCSH est le tout premier ETF américain au comptant sur Zcash. Il a été coté le 25 août sur la NYSE Arca, en conversion à partir du trust Zcash existant. Le départ a été très fort — à la mi-septembre, les flux nets cumulés s’élevaient à 271 millions de dollars, la meilleure semaine (jusqu’au 18 septembre) a enregistré 98,2 millions de dollars d’entrées nettes sur la semaine, dépassant tous les autres ETF crypto ; au pic, à lui seul, il représentait 32,5 % de l’ensemble des volumes de l’ETF spot crypto, et il détient environ 3,5 % de l’offre totale de $ZEC .
Puis, changement de décor. Cette semaine, les flux nets sont d’environ 93,56 millions de dollars en sortie, ce qui constitue la première sortie nette hebdomadaire depuis le lancement. Les flux nets cumulés sont passés d’environ 268 millions à 212,56 millions de dollars, effaçant d’un coup environ 30 % ; l’AUM est retombé de plus de 900 millions au pic de septembre à 751 millions. Depuis le 22 septembre, il n’y a eu aucun jour avec entrée nette.
À mon avis, ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est la « concentration » : un ETF qui détient 3,5 % de l’offre totale, et qui subit des rachats, devient lui-même la plus grande pression vendeuse marginale. C’est totalement différent de la structure « dilutive en volume » que l’on observe avec les ETF sur le Bitcoin — ici, le marché ZEC est plus petit, et les entrées/sorties de l’ETF font partie intégrante du mouvement du prix.
Deux points d’observation actionnables : d’une part, les frais de 2,5 % sont relativement élevés parmi les produits spot comparables ; les coûts de frottement pour une détention longue doivent être pris en compte dans la décision de placement. D’autre part, le split 1 pour 3 effectif le 30 septembre tombe exactement le même jour que l’exportation de 30,20 millions de dollars : pour juger si la baisse vient du split qui a déclenché un rééquilibrage ou s’il s’agit d’une sortie réelle, il faudra regarder encore un ou deux semaines de données quotidiennes.
Ce qui vous inquiète le plus : est-ce que le support entre 1 270 et 1 300 va tenir, ou pensez-vous que la liquidité post-split va d’abord sauver le marché ?
#Premier ETF spot sur Zcash : première sortie nette hebdomadaire de 93,60 millions de dollars
Mettons d’abord les faits au clair : le Grayscale ZCSH est le tout premier ETF américain au comptant sur Zcash. Il a été coté le 25 août sur la NYSE Arca, en conversion à partir du trust Zcash existant. Le départ a été très fort — à la mi-septembre, les flux nets cumulés s’élevaient à 271 millions de dollars, la meilleure semaine (jusqu’au 18 septembre) a enregistré 98,2 millions de dollars d’entrées nettes sur la semaine, dépassant tous les autres ETF crypto ; au pic, à lui seul, il représentait 32,5 % de l’ensemble des volumes de l’ETF spot crypto, et il détient environ 3,5 % de l’offre totale de $ZEC .
Puis, changement de décor. Cette semaine, les flux nets sont d’environ 93,56 millions de dollars en sortie, ce qui constitue la première sortie nette hebdomadaire depuis le lancement. Les flux nets cumulés sont passés d’environ 268 millions à 212,56 millions de dollars, effaçant d’un coup environ 30 % ; l’AUM est retombé de plus de 900 millions au pic de septembre à 751 millions. Depuis le 22 septembre, il n’y a eu aucun jour avec entrée nette.
À mon avis, ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est la « concentration » : un ETF qui détient 3,5 % de l’offre totale, et qui subit des rachats, devient lui-même la plus grande pression vendeuse marginale. C’est totalement différent de la structure « dilutive en volume » que l’on observe avec les ETF sur le Bitcoin — ici, le marché ZEC est plus petit, et les entrées/sorties de l’ETF font partie intégrante du mouvement du prix.
Deux points d’observation actionnables : d’une part, les frais de 2,5 % sont relativement élevés parmi les produits spot comparables ; les coûts de frottement pour une détention longue doivent être pris en compte dans la décision de placement. D’autre part, le split 1 pour 3 effectif le 30 septembre tombe exactement le même jour que l’exportation de 30,20 millions de dollars : pour juger si la baisse vient du split qui a déclenché un rééquilibrage ou s’il s’agit d’une sortie réelle, il faudra regarder encore un ou deux semaines de données quotidiennes.
Ce qui vous inquiète le plus : est-ce que le support entre 1 270 et 1 300 va tenir, ou pensez-vous que la liquidité post-split va d’abord sauver le marché ?
#Premier ETF spot sur Zcash : première sortie nette hebdomadaire de 93,60 millions de dollars